拉丁美洲債券的機會

歐美日等發達國家接連推出量化寬鬆貨幣政策，日本新任首相安倍晉三奉行弱日圓政策令市場擔心引發新一輪貨幣戰；出於分散風險、投資多元化的需求，減少對三國集團(G3)貨幣(美元、歐羅及日圓)在投資上的高度集中，分散投資到其他貨幣已然成為長期趨勢。而拉丁美洲本地貨幣債券的高孳息及其所兼具的貨幣升值潛力，將是投資的理想之選。

目前，拉美本地貨幣債券的孳息率平均達7%，冠絕新興市場，且區內大部分主權債券屬投資級別，平均信貸評級為「BBB」，當中區內兩大主要經濟體巴西及墨西哥的信貸評級均為「A-」，而智利的評級更達「AA+」，這對於追求高回報但兼顧風險的投資者而言，有莫大吸引力，因此持續吸引外資流入。

事實上，包括拉美在內的新興經濟體不論在經濟增長、抑或政府的財政實力都遠較歐美等先進經濟體優勝；根據統計，25個新興經濟體去年的政府債務相對國民生產總值(GDP)的比重，平均為32%，在拉美地區，智利的比重僅10.4%，委內瑞拉僅14.6%，而21個先進經濟體則高達106%。以外匯儲備計，巴西擁有的外匯儲備在全球排名第六，墨西哥則排名第十五。

經濟增長方面，相對於歐洲、日本經濟陷入衰退，拉美地區的情況也遠為理想。根據國際貨幣基金組織(IMF)1月份發布的更新版《世界經濟展望報告》中預測，先進經濟體今、明兩年GDP分別增長1.4%及2.2%，而拉美等地區今、明兩年的經濟增長預測則分別達3.6%及3.9%。

投資債券的回報，除了持有債券期間的利息回報外，另一重要回報來自因債券價格上漲而獲得的資本收益，而拉美本地貨幣債券更為投資者提供另一個重要回報來源，就是新興國家貨幣的升值潛力。

據統計，在過去10年，拉美本地貨幣債券平均年度化回報率達12%，遠高於其他資產類別。例如，高收益債券的平均年度化回報率為10%，但投資者要承擔的風險卻高很多，而亞洲本地貨幣債券平均年度化回報率為8%，美國國庫債券的平均年度化回報率只有6%，而美國標普500指數更只有2 %。

踏入2013年，拉美本地貨幣債市場開局不俗，由於市場對新興市場貨幣升值前景普遍有樂觀看法，推動了相關債券的表現。

隨著新興經濟體的經濟增長加快，市場預計新興經濟體今年再推行量化寬鬆政策的機會較低。本身孳息率回報已不俗的拉美本地貨幣債券，在未來幾個月很有機會可以為投資者繼續提供具吸引的回報。除了貨幣升值潛力外，基於投資多元化的長期需求，投資者對這個資產類別的需求將會有增無減，特別是那些過往對這類資產配置不足的機構投資者。除此之外，這類債券還有因債券價格上漲而可能帶來可觀資本收益的潛力，投資者可以多加留意。