A股ETF追蹤指數特色

隨著「人民幣合格境外投資者」 (RQFII) 在香港實行以及A股投資限制放寬，香港投資者已經可以通過直接購買A股實物 ETF來投資中國內地股票市場。

目前本港有三隻A股實物ETF，追蹤的指數分別是中證100指數、滬深300指數和富時中國A50指數。這三個指數歷史走勢相似，三個指數的相關係數均超過0.98，且均以投資中國A股市場上的重磅股為主。

三實物ETF 追縱指數各有特色

不過，三指數仍保留有各自的特色，滬深300指數選取了300隻上海和深圳交易所交易的重磅股作為成分股；中證100指數則在滬深300指數成分股的基礎上精選了100隻「核心藍籌」股作為成分股，而這100隻核心藍籌股包涵了富時A50的48隻股票。這三個指數的簡單比較如下：

今年初以來，暫以中證100指數比其餘上述2條指數的表現稍勝，反映藍籌股在經濟或市況波動下表現較中小股票穩定。

金融板塊盈利表現跑贏

行業方面，銀行為上周唯一上漲板塊。受古井貢酒精勾兌事件、健康元地溝油事件影響，食品飲料、醫藥等早輪強勢的板塊大幅調整; 有色金屬、煤炭、建材等周期性板塊則繼續下跌。中期業績期過後，整體A股歸屬母公司的淨利潤，2012年二季度按年下降1.22%。非金融類淨利潤同比增速繼續下滑，2012年二季度按年下降17.66%，按季也呈現下滑趨勢；金融上市公司增速高於非金融，銀行按年增長16%，非銀行金融按年下滑1.9%。

8月份統計局公布的製造業採購經理指數(PMI)從7月份的50.1降至49.2，低於市場預期(彭博調查均值50)。為自2009年1月來最低，也是4年半以來第二次跌破50(上一次是2011年11月)。PMI細分指數顯示國內訂單下滑，製成品庫存積壓而原材料庫存下降，出口訂單疲軟，生產動力也有所下降。

A股短期仍審慎中小型股票或跌

我們預期9月市場的流動性將由基本平衡，逐漸過渡到緊張。流動性趨緊的主要原因是季末效應，包括國慶中秋節有備付金的需要，M0會產生季節性波動。

我們短期內仍對9月後的市場持謹慎觀點，在基本面、資金面、政策面均不樂觀的環境下，預計A股市場難有大的起色。早輪表現較好的白酒、醫藥、電子等行業及部分中小型股票不排除有下跌的可能。相對而言，低估值、重磅藍籌指數風險相對較低。