ETF | 2012-09-18 06:00
林永森
今期筆者希望向投資者簡單介紹一下內地ETF市場的發展。ETF在內地市場發展雖然不足10年，但速度卻非常高。
2005年初，內地已推出首隻ETF產品 —— 上證50 ETF；2006年起，市場則陸續出現不同的ETF產品，如：深100ETF、上證180ETF、中小板ETF、上證紅利ETF等。經過2007至2008年全球金融危機與股市震盪後，自2009年起，在中國境內上市的ETF大量增加，風格指數、主題指數、行業指數等陸續出現。
截止至2012年6月30日後，內地在交易所買賣ETF共43隻，總規模更達1200億元(人民幣，下同)。若包含其他非交易所買賣的指數基金，內地整個指數基金市場資產規模約2356.4億元。內地指數基金市場的首5位分布也較為集中，內地最大的3家供應及管理指數的基金公司，資產管理規模均逾400億元以上的大規模，已佔去內地指數基金市場逾4成，成為行業龍頭。
隨著內地指數產品的種類逐漸走向多樣化，內地主要指數編制機構對指數體系規劃，已結合美國投資公司協會(Investment Company Institute)對ETF的分類，並重新對內地指數產品按其所追蹤的目標進行了歸類，主要歸類如下：
1. 寬基指數類：包括追蹤上證50、上證中盤等規模指數以及追蹤上證綜指、深證100指數、中小板指數等旗艦型指數的指數產品；
2. 行業指數類：包括以金融、消費等與中證一級行業分類聯繫緊密的行業指數，為追蹤目標的指數產品；
3. 主題指數類：包括進行資源主題、紅利主題、社會責任、公司治理、國企(民企)、央企(地企)等投資的指數產品；
4. 策略指數類：包括採用基本面指數投資(Research Affiliates Fundamental Index)，即就基本面加權、權重策略進行編制的指數產品；另還包括以某種定量策略進行成分股篩選的指數。
本港3實物ETF 屬寬基指數
最近在香港發行的三隻RQFII ETF，追蹤的指數均屬於寬基指數類。這三條指數分別是：中證100、滬深300、富時A 50。三隻指數的成分均以A股重磅股為主，以中證100為例，標的為滬深300中規模最大的100隻股份，在選股數量和行業分散程度上都適中。
未來1周A股或現反彈
剛過去的上星期，前4個交易日A股市場繼續下跌。然而，受海外貨幣寬鬆預期加強、外圍股票指數及商品大漲、發改委加大項目審批力度、對「十八大」維穩行情憧憬升溫等因素影響，上周五上證綜合指數放量大漲3.7%，中證100指數漲幅更是達到4.8%，跑贏上證綜合指數。
早輪嚴重或過度下跌的周期性板塊表現搶眼，漲幅最大的前三個行業分別為建材、非銀行金融、有色。在主要指數中，漲幅最大的指數為創業板、中小板、中證500等中小盤風格指數，深100指數也表現出色，而上證50及滬深300漲幅相對較小。
周期性股份仍可短炒
目前實體經濟、流動性、投資者信心等主要因素難以支持A股市場出現大幅度的反彈，尤其是下游需求低迷、產能嚴重過剩的傳統強周期行業。不過，在未來一兩周，超跌反彈的交易型機會，將更有可能出現在周期性行業板塊上，如若強勢行業板塊出現補跌(即指投資者買的股票在指數下降時無大下跌，甚至上升了，稍後當指數再度上升時，部分股票的股價反而下降)，屆時則可能是增加消費與新興行業股份倉位的機會。