外匯 | 2014-08-04 11:42

張敏華

美元強 惟紐元下跌空間或有限

上周美元全線造好。由於美國次季經濟增長顯著回升至4.0%，巿場憂慮聯儲局或提早加息。而美國7月份非農業新增職位達20.9萬份，連續6個月高於20萬份，而過去12個月平均職位增長亦達20.9萬份，支持當局對就業市場樂觀看法。

就業市場改善，但薪資增長未有明顯的上升壓力。平均每周工時為34.5小時，而平均時薪按年升2%，大致上和過去5年的水平相若。此外，聯儲局主要用以量度通脹的指標──個人消費支出平減指數，於4至6月份按年增長2.5%至3%，高於我們原先預期。但撇除能源及食品的核心數字，增長卻由2.2%放慢至1.7%，這或令市場對當局提早加息的預期降溫。

所以我們維持預期，聯儲局或要待至明年中之後才開始加息。在美元強勢和主流貨幣調整下，投資者可考慮趁低吸納經濟因素較佳的貨幣，例如英鎊、澳元和紐元。但對於經濟因素轉差的貨幣，例如歐羅，卻要留意或有進一步下跌風險。

特別是紐元方面，早前新西蘭央行加強唱淡紐元力度，表示不排除紐元會出現大幅度調整，反映當局已認為，出手干預紐元的初部條件已出現。不過，以往經驗顯示，新西蘭央行的干預力度有限，對紐元的影響只屬短暫。以2007年6月為例，當局干預紐元金額為15億紐元，但紐元單日跌180點後，兩個月內由0.7522升至0.8110。於2013年4月，干預金額為2.5億紐元，紐元單日跌約200點，其後由0.8378升至0.8586。

我們認為，假若央行作出大規模干預行動，而未有作出部署減低紐元的吸引力，例如減息，可能導致紐元下跌時，投資者會趁低吸納。另一方面，我們亦不排除，環球央行有機會趁紐元調整，將部分美元儲備換作紐元，這或減低了干預的成效。

技術上，紐元兌美元或可於0.8402至0.8456有支持，即6月低位及200天線，靠穩後有機會逐步回升至0.8670。