人民幣下行壓力較日圓大

人民幣和日圓有兩個相似之處。首先，兩者都是低收益貨幣，由於日本央行較遲開始加息，且步伐緩慢，日本政策利率目前在0.5厘的低點；中國人民銀行去年9月把7天逆回購利率下調至1.5厘的歷史新低。同時，美國聯邦基金利率僅下調到4.25厘至4.5厘，因此，日中與美元收益率的差距顯著，理應令兩種貨幣受到嚴重打擊。然而，這兩種貨幣近期表現相當穩定，這主要得益於第二個相似之處──干預。近期，人行積極地採取行動遏制人民幣貶值。具體而言，人行持續把美元兌人民幣中間價設定在遠低於市場預期水平，並允許即期滙率每日僅偏離中間價正負2%，這有效地限制了美元兌在岸人民幣的上漲空間。同時，為了收緊離岸人民幣流動性，提高做 ...

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