即巿股評 | 2025-01-25 08:52

【EJFQ信析】關稅戰有數講 華爾街續聚財

華爾街在總統特朗普重返白宮之後復市便連漲3日，最具代表性的標普500指數更於周三和周四持續破頂，高Beta的納指率先出現黃金交叉(10天線升穿50天線)。

美股三大指數自2024年12月上旬開始從峰值回調，相信是基於特朗普不久將重掌白宮的不確定性，特別是他多次公開並在其社交平台Truth Social貼文表示，宣誓就職當天便簽署行政命令，向墨西哥和加拿大進口商品徵收25%關稅，對中國則加徵10%。

分析認為，華府關稅戰對外商帶來的成本，最終只會由美國入口商承擔，因本土勞工市場成本高昂，而入口商即使「硬啃」相關稅率，也勝於自己製造，何況美國有不少工業早已外判。問題是如果入口商把成本轉嫁給消費者，勢刺激通脹，且不利整體經濟。

然而，特朗普就職總統後卻未立刻簽署他先前揚言的關稅行政命令，其後回答記者提問指出，會延至2月1日對加拿大和墨西哥徵收25%入口關稅。此外，他周三透過視頻於瑞士達沃斯世界經濟論壇發表講話時呼籲全球所有企業來美國生產產品，美國將給予地球上最低稅率；但若果不在美國製造產品，就需要支付關稅，但特朗普沒再提到徵收關稅「死線」，事實上，包括美資企業縱決定回國生產(Backsourcing)，亦並非一蹴即就，特朗普或暗示關稅問題具「討價還價」餘地。

另一方面，特朗普在論壇上強調，將要求立即減息(I'll demand that interest rates drop immediately)，聲稱他比聯儲局更懂得利率(應該何去何從)。無論聯儲局於1月28日至29日今年首次議息會議是否「聽話」下調利率，只靠關稅戰有降溫跡象，也足夠推動美股三大指數造好。

資料顯示，2024年11月美股ETF吸資達1640億美元，屬單月紀錄新高，目前關稅戰不明朗因素紓緩，相信華爾街可續獲資金青睞流入。

返回港股，周五恒指高開142點，略為回調至19768點即發力上升，到20144點才整固，埋單報20066點，進賬365點。

附【圖】所見，恒指最近連續5日企穩於50天線以上收市；整體港股中線市寬(成份股高於50天線比率)周五亦漲達4個百分點，報43.3%，突破30%至40%的支持區，代表恒指和整體港股中期技術及市底都確認改善；再加上港股自21日起重新由買盤佔上風(EJFQ系統強勢股指數高於弱勢股指數)幫助，估計恒指很快便可挑戰20500點的最大型成交量密集區頂阻力。

信報投資研究部

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