即巿股評 | 2025-01-17 07:18

【EJFQ信析】港股春節前例旺 短線押注勝算佳

美國去年12月份核心消費物價指數(Core CPI)半年來首度放緩，增加投資者對聯儲局今年減息的信心，債息應聲回落，刺激華爾街股市三大指數周三(15日)勁彈，2025年以來齊齊由跌轉升。

港股昨日隨外圍造好，甫開市已重越10天線，最多上揚378點，攀抵19664點，惟突破20天線後未能企穩，尾段略為回順，埋單報19522點，漲236點，自上周起連續6支陰燭後，以3個交易日持續反撲，共飆649點或3.44%，下一個關鍵阻力是19800點，相當於50天線、半年累積最大型成交量密集區底部，以及去年8月至10月前大升浪回調50%黃金比率的交滙。

恒指2025年開局即失守兩萬關，周一觸及低位18671點，若果由去年10月初高位23241點起計，跌幅更達19.66%，險些便墮入技術熊市(從峰值下滑兩成)。不過，多項技術與大市指標均顯示已呈嚴重超賣。

參考信報EJFQ系統「新高/新低」指標，大市創5天新低減去創5天新高的股份數目一度達800餘隻，較去年8月初谷底還要多，跌勢慘烈，可見一斑。此外，港股14天相對強弱指數(RSI)超賣比率本周曾挫至14.52%，屬4個月最弱，同樣意味確具條件迎來一次像樣的反彈。根據近年春節前沖喜效應，恒指或有力向上。

2025年乙巳蛇年快將來臨，代表港股甲辰龍年尚餘8個交易日(大除夕僅半日市)，按往績同期表現一般較強。附【圖】所見，在過去20年(2005年至2024年)間，恒指農曆新年前8個交易日共錄得11漲9跌，即入市贏面只稍高於一半，平均變幅為負0.17%，參考價值似有還無。然而，若單計算最近10年數據，「春節前例旺」卻相對明顯，升市機率便上調到七成，回報中位數約1.45%；假如今次歷史重演，恒指月底龍年收爐(28日)前，應可挑戰上述19800點關鍵阻力。

更巧合的是，如果再把統計範圍縮窄到近10年的「單數年」，即2015年、2017年、2019年、2021年、2023年，都無一例外地於春節前8個交易日造好，以其5次漲幅的中位數3.34%推算，恒指本月底突破20000點關口也不足為奇。換句話說，按歷史軌跡，短線押注港股續彈勝算似乎不低。

當然，今年港股「送龍迎蛇」期間能否順利報捷，仍要面臨3個大考驗，除了美企業績陸續公布，下周美國總統特朗普正式宣誓就任，推行關稅力度是左右市況的焦點。另外，日本央行將舉行議息會議，其貨幣政策取向也足以撼動金融市場。

信報投資研究部

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