美債息與股市關係飄忽

近期美國公布的數據傾向開大，市場驚通脹升多過衰退，長債息爆升。然而，近年這種數據時好時壞，以致時而擔心衰退、時而憂慮通脹的鐘擺已來回了幾輪，當然股市亦擺來擺去。不過，近年通脹是結構性的，也會利好股市，那股市是怎擺動的呢？觀乎長債息與美股關係，若然純粹股、債間的資金互轉，長債息跟標指應是同邊的；若然純粹擔心衰退，兩者也應同邊（跌）。但若憂慮通脹，則長債息升股跌，兩者背馳。通脹亦是資金過剩之果：錢太多時同買股債，息跌股升；兩皆炒過龍後，息升股跌。「同邊+背馳」似再縮短觀圖所見，這「同邊+背馳」近兩輪均各歷時三季許（280日），但這周期會變，此前較長，最近似有再縮短之嫌。另外，同邊之時債息由 ...

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