外匯 | 2014-07-11 11:13

張敏華

壞消息頻現 歐羅弱勢或持續

投資者重燃對歐債危機的憂慮。由於昨日葡萄牙最大銀行之一，必利勝銀行(Banco Espirito Santo SA)的母公司必利勝國際(Espirito Santo International)，已經延遲對部分短期債務的利息付款。消息導致葡萄牙10年期國債孳息率，急升21基點至3.98厘，泛歐600指數跌1.1%至336點，而歐羅兌美元亦跌至1.36邊緣水平。

我們認為，現時葡萄牙對銀行業問題的抵禦能力已有所增強。由於當地私人儲蓄已經達至紀錄高水平，企業盈利增強，以及經濟增長亦受惠出口競爭力改善。此外，葡萄牙銀行業去槓桿化亦成效顯著，貸存比率已由2010年的167%，大幅回落至120%。所以我們相信，今次事件可能只屬個別情況，對其他歐洲國家的影響性或相對有限。

不過，對歐羅而言，或帶來進一步的負面影響。除了葡萄牙銀行業問題外，歐羅區近期公布的經濟數據每況愈下，例如法國5月份工業及製造業生產，分別跌1.7%及2.3%，德國5月份工業生產則跌1.8%，而歐羅區6月份製造業採購經理指數跌至51.8，均不及預期。我們預期，歐洲央行有機會買入資產抵押證券，甚至於今年12月推出大規模的量化寬鬆貨幣政策，或利淡歐元。

此外，今年第二季開始，資金流出歐羅區的情況有加劇跡象，若趨勢持續，及投資者暫停買入歐洲資產項目，歐羅或會全面下跌。

技術上，歐羅兌美元早前反彈至55天線後掉頭回落，後市或下試今年2月及6月低位的1.3477至1.3503，阻力或為55天線的1.3670。