加元應已跌夠

加拿大剛議息，政策利率低過美元1厘，不少人歸咎於兩國經濟差距──近兩年來美國實質GDP按年增長比加國高約1%，核心通脹更拋離1%至2%。原因倒也簡單，近兩年加拿大樓價累跌一成半，美國則升，這已解釋了大部分現象。滙價取決於息差，而在央行以通脹目標為政策下，理論上息差又取決於通脹差。然而，在美加這滙價下，素來更取決於另一政策目標：失業率。加美失業率跟加元比，可見關係自金融海嘯後起一致，兩年前雖出現位移式差距，但打後方向走勢仍尚算一致。由於失業率差領先滙價3季，前者變相預示後者未來大半年的走勢應維持穩定。除了樓價跌，加元另一弱因是油價疲軟，但油價已接近成本價，難以再持續大跌。基於上述，美加早前逾 ...

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