17倍P/E貴定平？

息口高企之下，美股一年間仍升近五成，近期漸聞估值是否已貴之說。何謂貴，無標準的，任何市盈率（P⁄E）都有人話不貴。觀圖所見，標指由1871至1990的兩個甲子間，市盈率主要於8至22倍間框架上落，還可以說成為升穿是貴，跌穿是平，但之後呢？九十年代起至今市盈率於10至30倍間上落，要是框架比框架，這卅五年都貴，那豈非熊市頻頻？即使假設這個框架是新常態，但亦不是每次牛轉熊都估值貴的，2007年那次便不是了，標指在10月尾見頂時市盈率不到17倍，結果爆發金融海嘯。估值不能用作摸頂或底 2022年9、10月間，標指市盈率同樣17倍，指數低見3500點水平。說這貴嗎？結果兩年後的今天再升逾七成。其實 ...

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