宏觀分析 | 2024-11-20 12:38

美國減息2024丨聯儲局議息後美國減息0.5厘 投資債券或比定存更有獲利保證

甚麼是債券（固定收益投資）？債券由甚麼部分組成？現時購入或投資債券有何好處？一如市場預期，美國聯儲局於9月議息會議後，宣布減息。然而令市場意外的是，聯儲局一口氣減息0.5厘！先前已簡述減息周期下，債券（固定收益投資）將是較穩定的投資選擇。本篇文章將以更詳盡篇幅向讀者介紹債券（固定收益投資）。

美國減息丨甚麼是債券（固定收益投資）？
美國減息丨債券 - 定期定額收益
美國減息丨債券 - 償還本金
美國減息丨債券投資 - 表現穩定、鎖定收益

甚麼是債券（固定收益投資）？

固定收益投資是一種投資策略，主要針對能夠提供穩定、可預測收益的金融工具；而通常固定收益投資指的是債券。這種投資被視為較股票穩定，可以提供 1）定期定額收益，並且 2）投資者可在債券到期日獲償付本金。

債券 - 定期定額收益

債券會定期根據債券發行時的訂明的票面利率派息，該款項被稱為「票息」，通常每年派發兩次。債券票息對尋求穩定收益來源的投資者來說，在大多數情況下，提供了可以預見的定期定額收益。

股票當然也會透過股息向股東提供收益，但是否派發股息、股息派發的多寡，全由公司酌情決定，公司並無法律上的責任必須派發股息。公司完全有權將利潤再投資於業務，而不分派予股東。

而債券票息的派發，是源於債券發行時，債券發行方與持有方之間的法律協議。若債券發行方（公司或政府）未知何故未能支付票息，便會構成「債務違約」，將影響評級機構對債券發行方所評定的債務評級，而債券發行方在未來借貸的成本亦將會更高。

若單以穩定派息、定期定額收益、法律責任等方面看，債券無疑比股票更適合穩健的投資者。

債券 - 償還本金

債券另一受穩健投資者青睞的原因，是因為債券發行人在合約上已同意於債券到期時，向債券持有人償付本金。

債市當然亦有可能出現反覆波動。但與波動更大的股市相比，股市投資者並沒獲得「償付本金」的保證。而與儲蓄相比，縱然資金放在銀行更安全，若從收益出發，儲蓄利率往往低於債券息率。

一如「未能如期支付票息」的情況，若債券發行方未能償付本金，將對其債務評級及未來借貸成本產生負面影響。債券的信貸評級是發行人償債能力的可靠指標，信貸評級越高，發行人及其債券的違約風險越低、債券息率亦越低；信貸評級越低，違約風險及債券息率亦越高。

債券投資者應按自身風險接受程度及預期回報挑選適合的債券。若投資者以避免遇上債務違約為首務，則應選擇信貸評級高的發行人的債券。

債券投資 - 表現穩定、鎖定收益

與股票相比，債券被視為較股票穩定，而且風險較低。在金融危機期間，股票可以在短時間內經歷巨大波動，並可能出現極端價格。而平日，股票亦較易受到市場消息或傳聞所影響，引致股價波動。

債券價格在短期內出現大幅變動，通常牽涉到發行方可能的債務違約；一般的債價走向通常受利率和通脹等長線因素影響，極端價格出現情況較股票少。

由於美國聯儲局已經進入減息周期，加上債券息率仍處於相對高位，在本港銀行的定存息率跌勢持續之下，現時購入債券有助鎖定較銀行儲蓄利率為高的定期定額收益。

雖然近日市場出現反向發展，即債券息率在減息後反而上升，而債價亦因此回落。然而，這應該只是市場對經濟數據的短期波動；在減息大環境下，債券息率長線將會隨聯儲局減息下降（同時債價上升）。仍有市場人士預期，經濟衰退將至。若美國經濟真的（如該預測一樣）陷入衰退，相信屆時債券表現將較股票穩定，同時更可向投資者提供定期定額收益。