歐洲央行政策料利淡歐羅

昨日有媒體報道，取得來自歐洲央行方面的消息，表示主要利率仍未見底。投資者憂慮當局仍會加推寬鬆措施，及進一步調低銀行存入歐洲央行的存款利率，終結了近日歐羅的反彈勢頭。

我們認為，歐羅弱勢有機會重現。自從上月份歐洲央行把銀行存入央行的存款利率減至負0.1厘，及推出目標長期再融資操作(TLTRO)後，歐羅和歐洲股市的走勢背道而馳，即歐洲股市上升，但歐羅下跌，反之亦然。

我們預期，歐洲資產價格上升而歐羅持續偏軟的周期已經展開。這情況和日本相類似，當去年日本央行擴大QE政策規模後，日圓和日本股市走勢出現了反向關係，即日股升，日圓則下跌。

原因或在於歐洲央行減息及加推寬鬆措施行動，一方面壓低歐羅利率，令低息歐羅成為套息交易主要融資貨幣。另一方面，寬鬆措施亦有利於支持較高風險資產表現。所以歐洲的套息交易活動(即借入歐羅，買入歐股)有機會保持活躍，對歐洲股市帶來支持，但同時卻利淡歐羅。

技術上，歐羅兌美元或受制於200天線的1.3672，後市或逐步回落至今年2月低位的1.3477，至6月低位的1.3503。