揀股睇Beta 換馬考功夫

投資組合兩周內大升兩成，是否好事？對散戶以至大部分機構化的家族辦公室來說，應該都很高興了。但是基金經理的職責是跑贏大巿，因此大巿忽然轉向勁升，不少組合雖然都有進賬，卻跑輸了大巿。筆者手機的基金經理群組，做了個完全不科學的統計，不少朋友都在兩周內跑輸500點子。以大部分基金的業績要求，也只是每年100至150點子，500點子真的難以追回。因此，到年底跑輸大巿的基金也許不在少數，如何向客戶交代，已經成為了群組中討論重點。要操作這類跟指數比較的基金，首先要搞清楚Beta。每隻股票的升跌幅，當然因為隨機漫步原理，不會和指數同步，而且短期沒有規律可言。但是長期追蹤，每隻股票和指數的關係都有一個倍數。高 ...

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