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即巿股評 | 2024-10-03 07:37

【EJFQ信析】資金換馬追中企 日股偏貴續調整

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今年正經歷不一樣的國慶「黃金周」,以往投資市場焦點都放在旅遊或消費板塊,但據報近日內地居民則趕着開立證券戶口和睇樓部署置業,過去數年「股樓俱頹」的陰霾似一掃而空,帶動港股繼續爆升。恒指10月開局不久即重越22000點關,曾攀至22667點,埋單漲1310點,報22443點,主板成交金額即使缺乏北水仍達4340億元,為歷來第三多。

港股狂牛乍現,2024年長時期表現勝於同區的日本股市漸見洩氣。東證指數今年7月11日破頂後急滑,半個月間插水24%,陷入技術熊市,儘管能夠在短期內收復「牛熊分界」200天線,卻無法再刷新高。順帶一提,當天華爾街股市細價股代表羅素2000指數大反攻,一度大幅跑贏標普500指數,標指近日又破頂,日股卻未能收復失地,正是「日牛唞氣」需時更長的佐證。

7月份導致日股以至全球金融市場波動的主因,是日圓套息交易拆倉。由於日本央行貨幣政策轉向偏鷹,進取加息將使日圓這個便宜融資供應的前景變得不明朗,投資者逆轉買賣策略,令圓滙升值之餘,股市則面對沉重沽壓。

日股乏力重組漲勢,相信未來亦要受接受政治變化及估值因素的考驗。前日揆岸田文雄8月中宣布不競逐自民黨黨魁,到9月底黨內選舉由石破茂勝出,並隨即在10月接棒擔任首相一職。市場對石破茂上任的反應未致太大,其施政方針確需時觀察,會為剛剛「走出迷失」的日本經濟帶來多大影響,目前言之尚早,投資者未急於押注,反而會考慮趁股市處相對高位,先沽貨再行觀察。

其實投資者有兩大誘因減持日股。首先,日股經過近年牛市,即使現水平比高峰低約一成,預測市盈率仍達15倍,在亞洲市場算是相對昂貴;而中港股市受惠中央「組合拳」救市而踏入「大時代」,外資大舉加倉中資股,估值較高的日股便有機會成為「換馬」下的沽貨對象。

附【圖】所示,東證指數今年7月創出紀錄高位2946點便顯著回調,8月「V彈」及9月底兩次升抵2740點水平皆掉頭下挫,本周50天線終跌穿200天線,發出「終極死亡交叉」訊號,昨收報2651點,輕微失守200天線,技術走勢難言向好。然而,從指數成份股股價高於20天線、50天線、200天線比率的短中長期市寬分析,日股內部質素未見嚴重惡化,何況「股神」畢非德旗下巴郡據報擬增加發行日圓債券,似鋪路加倉日股,因而暫時毋須太看淡,在調整之後仍具反彈空間,而憂慮「日牛已死」更屬過分悲觀。

信報投資研究部

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