2024-09-30 07:00
【信報月刊】AI龍頭隨時洗牌 專家教捕捉「百倍股」
【本刊記者李潤茵】ChatGPT問世接近兩年，AI概念股水漲船高，惟目前生成式人工智能尚未出現「殺手級應用」，缺乏收益途徑，變現能力成疑，市場醞釀信心危機。8月「AI股王」輝達（NVDA）第三季營收疑「見頂」進一步觸發相關股票回調。專家分析，隨着AI發展進入新階段，概念股將會汰弱留強。
「自從2022年底ChatGPT面世，第一浸炒起的AI股，基本上都是半導體行業。」科技基金易方資本投資組合經理王逸研解釋，半導體公司分為三類：第一類是晶片設計，即輝達（NVDA）及超微半導體（AMD）；第二類是先進代工及相關製造業，包括台積電（TSM）、日月光（3711.TW）及艾馬克（AMKR，從事先進封裝）；第三類是半導體設備，例如應用材料（AMAT）及阿斯麥（ASML，全球最大光刻機製造商）。
AI牽涉龐大產業鏈，半導體僅屬第一階段，「進入第二階段，就是由AI帶動軟件銷售，然後三五年後，實業公司才受惠，例如大型多人線上角色扮演遊戲（簡稱MMOROG），目前遊戲角色都是預先寫好劇本，未來AI能夠處理文字內容」。
王逸研認為，經過兩年基建投入，「2024年開始湧現AI軟件公司」，意味着什麼呢？正是AI主題的真正考驗——投資者都在糾結什麼呢？一方面，市場普遍認同人工智能剛起步需要耐性；另一方面，眼見巨企不斷在AI砸錢，「微軟、谷歌及META，今年資本開支（CAPEX）增幅驚人！」美銀全球研究部亞太區硬體科技產業兼台灣研究部主管鄭勝榮一語道破疑慮：「砸那麼多錢回報如何呢？」
不投資風險更大
平情而論，「美股七巨頭」科企（Magnificent 7）都有推出AI軟件，鄭勝榮表示，包括微軟的365 Copilot、谷歌的Gemini Pro 1.5及蘋果的Apple Intelligence等，惟關鍵問題，始終是盈利能力。
王逸研坦言：「即使是最成功的應用ChatGPT，現在每年都是大概50億至100億美元水平，計算投入資本開支後，利潤肯定是負，主因是用戶不願意付費。」
既然如此，「燒錢」意義何在呢？無非為築起「護城河」，「AI很兩極化，既可九成九人沒付費用ChatGPT，惟一旦成功製造『超級人工智能』，局面瞬間扭轉，九成九人將『焗用』，皆因它會馬上接管三至五成人類工作，無論對國家定產業都是掠奪性」。
王逸研形容，科企視為「生死存亡」，皆因AI隨時贏家通吃，包括市值及市場份額，「假設你是巨頭，潛在新增市場有限，對手卻在研發超級武器，連市值3萬億的公司，也有機會徹底摧毀時，你有可能毫無準備嗎？」
原文請閱10月份《信報財經月刊》