遛狗理論看孳息曲線

9月23日，周一。美國史上歷時最久的國債孳息曲線倒掛終告「翻正」，10年期債息重新超越2年期，兩者差距上星期每天都在擴大，長息周五收市高於短息逾15個基點（0.15厘），形態上持續回復陡峭（steepening）。孳息曲線倒掛現象始於2022年7月，維持了兩年多才結束，許多經濟學家警告，長短債息差像現在般快速「翻正」（disinversion），反而更值得擔心，皆因以史為鑑，這意味着經濟衰退迫在眉睫。正如老畢上周四在〈強積金與戰術性資產配置〉一文所言，股、債、商品眼下各說各話，經濟悲喜有待驗證，惟無可否認的是，日本除外，發達國央行已陸續啟動減息周期，當中聯儲局頭炮便大削半厘。軟着陸在望抑或衰 ...

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