美滙指數或跌破100關鍵位

即使美滙指數經歷自2022年11月以來最大單月跌幅，但未來走勢仍可能偏向下行。美國勞工市場放緩程度及速度，可能是影響減息預期及美元進一步跌幅的關鍵因素，此趨勢正值聯儲局現在更有信心通脹可持續回落至2%水平。目前，勞工市場正處於放緩初期，市場或傾向於預期美國在未來一至兩年，將比市場早前預期有更多的減息次數。此外，利率差距和持倉亦利淡美元，原因是投資者認為自2021年以來美元主導的時代顯然已終結，美元正迅速失去其利率優勢。

總體而言，本行重申美元將進一步走弱的觀點，但同時可能出現雙向波動。相對於我們認為美國經濟軟着陸而非衰退的基本假設，市場對今年剩餘三次聯邦公開市場委員會會議減息1厘的預期或略為進取（本行預測為今年減息半厘）。另一個考慮，是美國大選的不確定性，有可能促使市場重新調整對利率和美元走勢的預期。總而言之，雖然本行對年底主要貨幣滙率的預測大多已提早實現，但考慮上述因素後，稍為下調美元預測，尤其是今年第三季及第四季。

8月份，歐羅和英鎊兌美元分別突破1.11和1.31的關鍵阻力位。這次突破主要是由聯儲局利率重新定價而帶動，原因是歐洲央行和英倫銀行月內的言論基本保持不變。利率掉期市場預測今年底或之前，兩家央行將再進行兩次0.25厘的減息，而聯儲局則減息1厘。歐盟與美國，以及英美利率差距恢復，亦支持各自即期市場走勢。與歐洲央行和英倫銀行相比，聯儲局的利率預期更易受政策進一步轉向鴿派所影響，因此，維持看好歐羅兌美元和英鎊兌美元的走勢，最新歐羅兌美元預測由今年第三季至明年第二季分別為1.13、1.14、1.16及1.17。英鎊兌美元匯率預測由今年第三季至2025年第二季分別為1.33、1.34、1.36和1.38。

在十國集團貨幣中，澳元表現領先，8月兌美元上升近4%，至0.68，原因是市場認為在美國經濟軟着陸情況下，美國減息周期將整體支持風險貨幣。與其他成熟經濟體相比，澳洲央行相對鷹派的立場，亦支持澳元回升。利率掉期市場預期，澳洲央行到今年底或之前將減息0.25厘，本行預測減息0.35厘。雖然對近期滙市走勢可能最終印證本行看好澳元兌美元的觀點，但仍保持謹慎，不會預測滙率從現水平出現大幅上漲。中國經濟復甦之路崎嶇，以及美國大選的不確定性，可能會為澳元兌美元帶來雙向波動。整體而言，我們最新的澳元兌美元預測，由今年第三季至2025年第二季分別為0.69、0.70、0.71和0.72。