貨幣政策源自樓市的威力

美國聯儲局的量化寬鬆政策，主要是買國債，其次是買按揭證券（mortgage-backed securities，簡稱MBS）。現時聯儲局持有約6.7萬億美元資產當中，MBS就佔了23000億美元。這種資產，是2008年金融危機的主角，歷史悠久，至少可以追溯至上世紀七十年代。先把不同種類性質的按揭斬件切碎，再重新組合成一種資產在市場發售。這發明的原意是為了分散地區銀行的風險：持有的按揭來自同一地方的話，若當地有工廠倒閉大裁員，銀行手頭上的按揭就會同時成為爛賬；若可以把按揭出售，那銀行就不用跟地區「共存亡」，把風險分散到全國各地了。儲局偕銀行「玩晒」按揭市場這種資產，仍是美國樓市的主要工具。 ...

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