A股失意MSCI 中資股擔大旗

MSCI公司最終宣布擱置納入A股計劃，將於明年中再作檢討。公司解釋是反映業界對資金如何有序進入A股市場的憂慮，特別是以MSCI指數為追蹤對象的基金，對此反應相對較大。這次A股未能落實納入MSCI指數，下一個機會最快要等到2016年。

中央發放正面訊息吸引投資

未能引入新資金，內地監管部門或多或少感到有點失望。因此，在MSCI公布消息的數天後，中證監指將加快QFII(合格境外機構投資者)、RQFII(人民幣合格境外機構投資者)的審批，解決稅收障礙以推動長期資金順利入市。

早在去年7月，人行、證監會及外管局已率先將QFII投資額度由800億美元，大幅增加到1500億美元，並宣布在新加坡、倫敦等地進一步拓展RQFII試點。人行指出，待條件成熟時會取消資格和額度審批，將相關投資便利擴大到境內外所有合法機構。

由此可見，配合10月將進行的滬港兩地交易所互聯互通，中央向市場發放正面訊息，加快內地市場的開放步伐，體現人民幣資本賬及自由兌換的遠景目標，長線將吸引大量資金流入，活化市場環境。

MSCI表現續看H股及中移騰訊

不過，在A股納入MSCI等大盤指數之前，資金仍靠香港這個跳板平台，有序流入內地。換言之，在未來可見的一段時間，MSCI表現仍取決於一眾在港上市的H股、中移動(00941)及騰訊(00700)等140隻成分股身上。

截至5月底止，環球股市受歐美市場帶動，資金流入各地市場ETF的趨勢亦有所加快，今年以來環球ETF的資產管理規模升6.6%，至2.4萬億美元。單計5月份，流入美國、歐洲及亞太區的資金分別為127億、63億及16億美元。當中日本、南韓吸引較多資金流入，中港及台灣皆錄得資金淨流出。

熱錢流向有變亞太股市受捧

今年以來，區內股市表現較歐美市場大幅落後，周四晚美股急回，道指見3個星期以來最大單日跌幅，然而港股卻能在內地支持下不跌反升，並試今年以來高位。這正好反映環球熱錢流向或已開始轉變，重新流入估值偏低的亞太股市內。

其實由3月中以來，MSCI新興市場指數升幅超過一成，是MSCI環球指數表現的兩倍。隨着這次MSCI指數調整結果落實，不明朗因素得以消除，市場將重新部署區內的持倉比重，投資者可多加留意中國及南韓市場主題的ETF產品。