2024-08-17 00:00
宏觀灼見 黃培芬
市況欠穩 加倉「避險三寶」
日本加息觸發日圓拆淡倉，美元兌日圓由高位149急挫至141水平，拖累日股「黑色星期一」急瀉12.4%，連美股也被波及，其後幾個交易日反覆回升，收復失地。
日圓淡倉是Crowded Trade，借日本加息挾淡倉可以理解，但拖累美股急跌就有點牽強。市場解釋是投資者借低息日圓，買入高回報資產，例如科技股和高收益資產像新興市場債券等。當日圓急升，套息交易（Carry Trade）的投資者要補倉，流動性低的資產較難出售，投資者轉向流動性高的科技股套現，導致美股出現短暫恐慌性拋售。VIX指數一度升越65，遠高於2023年矽谷銀行爆煲時的31。市場有點反應過度，對沖基金趁低吸納，摩通分析指出，機構投資者當天 ...
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