量化緊縮與需求彈性

如無意外，聯儲局將在9月開始減息。較少人留意的是，在放寬利率政策的同時，聯儲局仍在縮表，現時的速度是每月讓國債到期不續最多250億美元，按揭抵押債券則為350億美元。相比量化寬鬆（QE）的突如其來，量化緊縮（quantitative tightening，QT）是個較有秩序的過程，每月預先公布，循序漸進，一般對資產價格的影響有限。雖然是沉悶地有秩序，縮表還是有其「驚喜」的，除了速度不時修改（例如今年5月的減慢），過去還曾經QT忽然變QE，資產負債表不縮反擴（例如去年3月）。現時聯儲局總資產約7.2萬億美元，比疫情前的4.1萬億美元仍然高出一截。局方到底想縮到何時以至哪個水平？根據2022年的 ...

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