基金 | 2024-08-02 05:00

趙耀庭

AI主題延伸廣 適時找出新機遇

近期，一間全球規模最大的人工智能（AI）晶片製造商引發了市場波動，讓市場開始懷疑，人工智能的投資熱潮是否已經結束。隨着近期數份報告突顯出這項技術的限制和不足，有關人工智能革命能否帶來經濟效益的質疑日益增加。

從市場角度而言，這些近期投資熱過後的喘息，可能是有利的。我們的分析顯示，儘管人工智能相關股票的上升軌跡，可能會不太平穩，人工智能投資主題可持續多年，而且仍有很大的增長空間。

影響存在滯後性

整體而言，我們認為人工智能技術，將推動全球幾乎所有經濟體的全要素生產率顯著提高，但各個國家的進程和影響可能各異。我們甚至認為，世界正在經歷由數碼化、大數據、自動化和人工智能引領的另一場工業革命。

當然，技術發展與其對整體生產力的影響之間，可能存在着滯後性，因為這些技術的好處，需要時間才能滲透到經濟當中。

美國無疑仍在領跑世界，而歐洲未必會延續前兩次科技革命的矚目表現。許多新興市場正在積極擁抱前沿科技，但人工智能對已發展市場的影響，可能較新興市場更為明顯，尤其是就勞動力市場而言。

影響已發展市場更明顯

國際貨幣基金組織預計，在已發展經濟體，60%的就業職位可能受到人工智能的影響，相比之下，在新興市場和低收入國家，這一數字分別為40%和26%。

然而，雖然人工智能對新興市場的影響程度較弱，但其帶來的意義未必會低於已發展市場。大部分與人工智能開發相關的人力資本和研發費用，由已發展市場經濟體承擔。這代表着新興市場可以將人工智能作為工具加速發展，採用最先進的解決方案，同時節省高昂的技術開發成本。印度、以色列、南韓和中國等國家，已相繼開始採用這一策略。

適時採用人工智能，加上職位流失風險有限，將使新興市場經濟體在全球技術格局中，佔更有利的位置，並重大地改變現有的投資前景。

我們正處於人工智能時代的開端，該主題市場的主要驅動力，來自支援基礎建設和人工智能架構這兩大組成部分。因此，半導體、半導體設備、大規模數據中心和數據基建股票近期上漲。我們相信，這些板塊在短期內將繼續成為已發展市場和新興市場經濟體，人工智能市場的催化劑。

市場近期經歷了一次健康的調整，因為投資者重新評估了創新技術帶來的長期影響，但我們不認為這是放棄人工智能主題的理由。相反，這應會為科技行業更可持續的增長奠定基礎。

韓半導體公司未享AI溢價

新興市場方面，我們認為今年下半年的市場環境將特別利好台灣和南韓股票。這兩個市場的指數內科技行業的權重均相當之高。雖然兩者在全球晶片供應方面均處於領先地位，但韓國半導體公司並未享受到台灣同業所享有的人工智能溢價。這可能是買入韓國科技股的良好時機。

從長遠來看，我們預計資金將從設備和基建，流向綜合人工智能軟件應用領域。與4G問世時的情況類似，我們相信，隨着人工智能持續快速應用，以人工智能為核心、基於應用程式的新經濟時代將會興起。

但應謹記，任何新技術都伴隨着風險。鑑於人工智能工具的強大功能，前所未見的網絡安全案例可能很快會出現。因此，我們看好網絡安全和資訊科技諮詢服務的前景。