外匯 | 2014-06-06 11:43

張敏華

歐洲央行減息 或利淡歐羅

昨日歐洲央行議息，為市場最大焦點。當局下調再融資利率至0.15厘，為紀錄新低，亦將銀行存入歐洲央行的存款利率，下調至負0.1厘。行長德拉吉承諾，利率於低水平會維持一段長時間。另外，當局推出目標長期再融資操作(TLTRO)，首兩次將於今年9月和12月推出，估計規模達4000億歐羅。

此外，央行把2014年通脹預測，由1%調低至0.7%，亦把2014年經濟增長預測，由1.2%下調至1.0%。最令市場感到意外的是，行長德拉吉提及，當局準備買入資產擔保證券(ABS)，被市場視為推出QE的暗示。

雖然歐羅兌美元跌至1.3503後，出現獲利平倉買盤，其後歐羅重返1.3660附近。但我們認為，當局推出額外的寬鬆措施，或不足以阻礙通脹進一步回落。特別於信貸市場緊縮及歐羅強勢持續下，通脹於夏季可能會進一步下跌。所以，歐洲央行有機會採取更多措施，例如改變息率前景指引，及於今年底前，推出QE政策。

我們預期，當局提供流動性的措施及負存款利率，或導致歐洲債券利率進一步受壓。於低息環境下，歐羅將成為套息交易的融資貨幣，即投資者會開始借入歐羅，買入較高息貨幣，或利淡歐羅。

技術上，歐羅兌美元反彈空間或受制於100天線的1.3739，後市或逐步回落至1.3477至1.3503。