息口不跟失業率

問到美國就業，很多人當然不會關心美國人是否有工開，而只是關心息口而已。單單失業率水平和息口水平看不到清晰關係，但若純計周期部分則大不同。很簡單，把失業率和政策利率各取按年變動，即見兩者反比，換言之，可推測失業率跌是因，加息是果（不然若因果倒轉，息是因、失業是果，則加息導致失業升，應正比）。金融海嘯前，兩者反比關係良好，但海嘯後開壞先例，息口長零不對應失業率。今天雖然失業仍低（儘管升了，但4%算低），長年零息的惡果卻呈現於通脹。結果，為遏通脹，今天的利率要比失業率所預期的高，歷來行之有效的關係被徹底搞亂了。失業率已按年轉升了足足5季，息率本應去年春起始減，但現在條件仍未成熟，在通脹不跌下甚 ...

（節錄）全文共341字