【日圓】小心日本7月加息風險

美國6月份整體及核心CPI數據皆不及預期，除反映住房價格壓力開始消退外，服務業尤其與旅遊相關如酒店、機票及休閒娛樂等價格跌幅更大，或反映非必需消費品需求疲弱，與之前一直提及，愈來愈多證據顯示美國經濟走弱一致。美滙指數應聲跌穿105水平，而美元兌日圓在30分鐘內更曾急跌2.5%，至157.50。

市場目前預計，日本央行在7月31日會議上只宣布削減買債規模，最新5月份的工資數據及6月短觀調查中的通脹預期略為升溫，皆增加7月份加息可能性。5月份日本全職員工的預定現金收入按年升2.7%，明顯高於4月份按年升2.1%，今年春季工資上漲結果已開始反映在工資數據中，參考2023年經驗，約共85%的企業在2023年4月16日至8月15日期間發放新工資，而工資上漲對更高服務業價格的傳遞作用則尚未反映在CPI中。若美國經濟保持強韌，花旗分析員繼續預計，日本央行將於10月份加息，但工資和通脹預期發展較難排除7月加息的可能性。

考慮到基本工資強勢，以及財務大臣鈴木俊一轄下的財務省鷹派姿態，因此不能完全排除日本央行在本月底加息10至15個基點的可能性。削減買債規模及加息的雙重影響，很可能令美元兌日圓在很短時間內回到150低位附近。投資者或可考慮沽離岸人民幣或瑞郎買入日圓，離岸人民幣兌日圓及瑞郎兌日圓分別由今年高位回落，但仍處過去5年區間高位，沽出離岸人民幣或瑞郎的利息成本亦較其他貨幣低。