【美元】美滙指數或9月議息前回試102至104

美國上周五公布5月核心個人消費開支（PCE）價格指數進一步放緩，未經四捨五入的按月升幅只有0.08%，低於市場預期，增加聯儲局僅在通脹放緩下便可在9月首次減息的可能性，再加上消費開支尤其是此前強韌的服務業支出疲軟，以及持續申領失業救濟人數創兩年半新高，使花旗分析員更相信，聯儲局在2025年中前將連續減息共2厘。

聯儲局轉向更鴿派機會升溫，或令美滙指數在9月聯邦公開市場委員會會議（FOMC）前，回落至102至104區間。回顧美滙指數從6月初104.00升至目前106.00附近，主要有兩個因素。首先，聯儲局在6月13日的FOMC會議上轉鷹，「點陣圖」中值預測2024年減息次數由之前3次減至只有1次（0.25厘）。其次，法國近期政局不穩，抑制歐羅市場情緒，資金流入美元避險。隨着更多證據顯示，美國經濟廣泛放緩，市場或由目前在今年底減息50個基點的預測，重訂至多次減息，策略上或更容易令美滙指數回落。

若聯儲局從9月下旬開始減息周期，並多次減息，或有助美國軟着陸，並營造有利風險資產環境。屆時美國利率或較環球其他地區低，可能會對美滙指數構成重大阻力，或在9月將回落至102至104區間下限。然而，2024年第四季後期的美國大選議題風險，包括中美貿易緊張局勢升級，或短暫有利美滙指數，但其強勢或在2025年上半年消退。