央行抗通縮歐羅1.35前喘息

受到此前強於預期的美國耐用品訂單和整體數據利好支持，加上歐洲央行下周可能放寬貨幣政策的不確定性持續，觸發歐羅兌美元大幅下滑。美匯指數漲至兩個月高位，一度高見80.581。若升破4月4日高位80.599，美匯指數將有望重返2月中旬以來高位。

由於此前數據顯示，美國4月耐用品訂單意外上升，5月消費者信心亦有改善，某程度上將支持本季經濟增長加速的觀點。而市場關注周四美國發布第一季度國內生產總值(GDP)修正數字的表現。另外，美國5月服務業PMI也創下了2012年3月以來新高。再加上3月房價繼續攀升，顯示房市呈現溫和復蘇的力度。

經濟數據佳美匯有望再走強

對於美國聯儲局來說，這些數據仍未足以改變聯儲局採取穩步退市的立場，且認為在未來一段時間內，有理由繼續實施寬鬆貨幣政策。此前聯儲局主席耶倫已多次解說，由於就業市場存在相當規模的閒置勞動力和低通脹，為高度寬鬆的貨幣政策提供了依據。

即使美國就業市場狀況已有顯著改善，但仍遠不及令人滿意的水平，加上在通脹率不高的情況下，聯儲局將不急於啟動加息周期，直到經濟增長可持續而且強勁程度足以保持充分就業為止。預計首次加息時間應在2015年下半年。

利好的經濟數據雖提振了美元，但同時美國國債收益率呈現急挫。美國10年期國債收益率一度跌至2.44%以下，至7月來最低水平，主要受德債收益走低所致。此前數據顯示，德國失業人口意外攀升，以及歐羅區貨幣供應增速放緩。

美債收益跌反映資金流出股市

數據鞏固了歐洲央行將在下月會議上推出進一步刺激舉措的預期。而美股似轉弱亦可能是原因所在，導致國債收益率大幅走低的現象，反映出資金正從股市流出，並停泊在債市中作避險，意味著投資者開始轉趨謹慎。

標普500指數早前連漲四日，原因是近期美國經濟數據正面，且預期歐洲央行將放寬貨幣政策，提振了投資者對股市的胃納。不過，外界一直對美國經濟增長的可持續性存在懷疑，加上現時歐洲和中國經濟仍有放慢之憂，相信股市是時候在短時間內進行橫盤整理。

然而，近日美國國債收益率已跌至如此低的水平，再下跌空間料有限。若美國第二季度經濟出現強力反彈，未來的利率走向，趨於向上的機會大於進一步向下。過去耶倫對美國經濟前景亦持樂觀的看法。

歐羅隔夜存款利率料降至負值

耶倫指出，一季度嚴寒天氣對經濟活動有所打壓，二季度美國經濟在穩步復蘇的軌道上前進，企業僱用和消費者支出都在增加。

目前市場焦點仍落在歐洲央行將會採取何種刺激政策行動，這是近期歐羅表現欠佳的一個關鍵原因。今年以來，歐羅區一直受到通縮預期升溫威脅，當中消費物價指數一直處於1.0%之下，4月份CPI雖較3月份略見回升至0.7%，但是與歐洲央行制訂接近2%的目標依舊相距甚遠。

據《路透》訪問的48位經濟學家中，明顯多數認為歐洲央行下周會將隔夜存款利率調降至負值。總括來說，短期歐羅走勢將取決於歐洲央行對抗通縮威脅的措施力度，預計歐羅兌美元於1.35前方可稍作喘息。

央行抗通縮 歐羅1.35前喘息