基金 | 2024-06-17 05:00

陳致洲

印股資金或轉向中國 後市聚焦兩關鍵

印度總理莫迪領導的印度人民黨，在國會大選中未能取得壓倒性的勝利，僅靠聯盟夥伴支援，才勉強保住過半席位。莫迪雖然贏得第三個總理任期，但其未來執政的難度，明顯高於前兩個任期，令市場對印度經濟前景的看法不如昔日般積極，後市要留意會否有資金乘機從印度流入中國，並關注中國在7月舉行的三中全會，留意會否有更多改革方案的細節出台。

印度股市近年備受投資者追捧，認為其結構性增長屬長期投資故事，帶動當地股市節節上揚，但隨莫迪「慘勝」，市場對印度的投資情緒可能因此緩和，特別關注莫迪於土地及勞動市場兩大較棘手領域的政策表現。基於印度股市的估值相對昂貴，不排除有部分資金因此重新配置資產，轉投中國市場懷抱。

三中全會與儲局幣策

中港股市自4月低位以來已累積雙位數升幅，現時進入調整實不足為奇，未來有兩大關注點：第一是三中全會，第二是美國聯儲局貨幣政策走向。

現時市場對於三中全會的看法兩極，部分人認為會議不會有特別政策出台，但部分人則預期會有更多經濟政策的改革細節推出。中央陸續放寬房地產政策，廣州、深圳、上海等一線城市的樓市政策亦鬆綁，同時中國人民銀行將提供3000億元人民幣低息貸款，幫助國有企業購買已建成但尚未出售的房屋，以解決大量空置房屋的問題，相信有關政策細節會於三中全會落實。

樓市措施或有更多落墨

雖然人行表明，會向購買空置房屋的企業提供貸款，但相關資金並不足夠，大約只是實際需要約十分一，卻凸顯了中央拯救樓市的決心。目前市場對於空置房屋如何定價仍未清晰，估計三中全會在樓市措施的落墨會更多。

房地產政策固然受關注，另一焦點是青年人就業問題。中國青年人失業問題嚴重，失業率高企，如何協助青年人就業是中央重點政策之一，相信私營企業在這方面要做得更多，因此要留意三中全會有否扶助青年人就業的政策推出。

美大選消息或增市場波動

由於三中全會是市場焦點，若會上只有樓市或私營企業政策，市場或會感到失望，加上港股已累積一定升幅，或有部分投資者先行沽貨套現，令大市出現獲利回吐。美國將於11月舉行大選，兩大總統候選人可能在政治原因下，發布更多與內地相關的訊息，意味大市波動性會因此增加。

雖然美國5月份非農業新增職位遠超預期，但失業率意外上升，同時3月份新增職位數據下調，加上採購經理指數（PMI）、房屋等經濟數據均向下修訂，反映美國經濟增速正在放慢，留意市場對聯儲局減息預期的變化。由於香港經濟增長速度仍然較慢，即使早前樓市政策鬆綁，二手樓市仍然淡靜，故此若美國減息，相信對香港經濟及港股均有幫助。

關注人工智能變現速度

投資主題方面，人工智能（AI）主題已熱炒多時，雖然全球人工智能晶片龍頭Nvidia預告，2026年仍有新晶片推出，支持整個供應鏈運作，但市場焦點已逐漸轉為人工智能能否協助大型企業賺錢。微軟、亞馬遜等巨企近年投資大量資金於數據中心等人工智能相關領域，現關注人工智能變現速度，留意軟件公司的盈利表現有否因人工智能而提高，若人工智能變現速度慢，人工智能熱潮或會因此減退，企業投資人工智能的速度也會放慢，最終影響科技股盈利。