日企結構性改革支持日股牛市

經過漫長期待後，日本股市終於升穿1989年的高位，為耐心等待了34年的投資者，標誌着新時代的來臨。這個重要里程碑不僅反映市場情緒的轉變，更象徵着日本企業更深層次的轉型，有望為全球投資者開啟新篇章。

日本股市的復甦，主要歸功於多個因素的滙聚，這些因素逐漸互相配合，營造出吸引的投資環境。日本央行正式宣布日本擺脫通縮，以及企業管治的轉變，正是關鍵因素。除了這些因素外，自2014年以來最大規模的淨外資流入，亦為持續的牛市奠定基礎。

加強市場信心外資湧入

日本股市上升的背後原因，更多在於企業層面的重大結構性改革，而非短暫的市場趨勢。多年來，日本公司因不重視盈利能力及股東價值而備受批評。然而，近年的情況顯著改變，受到內部變革及積極投資者的外部壓力驅使，這些公司在盈利能力及效率方面採取了更進取的策略。

此轉變至關重要，並代表日本企業摒棄了長期奉行的傳統保守企業慣例。這種變化並非流於表面，其涉及企業管治的深層次改革，促進了透明度、股東參與，以及優先考慮長期增長而非短期收益的策略性管理慣例。

日股料仍有大上升空間

日經平均指數的表現，是反映投資者最近重拾信心的有力指標，該指數僅在2023年便上升超過28%。日本的經濟環境改善，加上其通縮時代結束，並踏上可持續經濟復甦之路，為股市升勢帶來支持。

此外，即使日本股市的估值指標近期出現升勢，但我們認為該市場仍有相當大的上升空間。與全球其他類似市場相比，日本股票相對被低估，為國內及國際投資者帶來吸引的投資理據。例如，近半日本上市公司的市盈率低於15倍，這與美國的僅13%形成鮮明對比，意味着美國公司估值過低的情況遠遠較日本少。

關注範圍擴大前尋機會

日本市場的演變，對於那些在估值較高的西方市場以外，尋求分散投資及潛在增長的全球投資者尤其重要。企業管治改善、利好經濟政策及吸引估值的獨特結合，有望為期望投資於既穩定又具增長潛力的市場的投資者，帶來穩健的投資組合。

展望未來，投資者在市場上的關注範圍可能擴大。最初集中於大型股及市賬率等具體指標的投資趨勢，預計將在不同行業及企業規模之間變得更多元化。對於選股者及尋求在市場尚未充分開發的領域獲利的投資者而言，這種轉變有望帶來新的機遇。

日本股市的轉型象徵着耐性與毅力。該市場經歷從內到外的緩慢轉型，最後成為錯綜複雜的全球投資環境下具有潛力的明燈。對於願意深入發掘日本市場細微差別的投資者而言，持續的結構性改革及穩定的宏觀經濟，有望在未來帶來豐厚回報。

日本企業的持續增長及結構性改革不僅利好當地投資者，亦利好全球投資社群，為不明朗的世界帶來充滿希望的前景。

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