基金 | 2024-06-11 05:00
Vikas Pershad
經過漫長期待後,日本股市終於升穿1989年的高位,為耐心等待了34年的投資者,標誌着新時代的來臨。這個重要里程碑不僅反映市場情緒的轉變,更象徵着日本企業更深層次的轉型,有望為全球投資者開啟新篇章。
日本股市的復甦,主要歸功於多個因素的滙聚,這些因素逐漸互相配合,營造出吸引的投資環境。日本央行正式宣布日本擺脫通縮,以及企業管治的轉變,正是關鍵因素。除了這些因素外,自2014年以來最大規模的淨外資流入,亦為持續的牛市奠定基礎。
加強市場信心外資湧入
日本股市上升的背後原因,更多在於企業層面的重大結構性改革,而非短暫的市場趨勢。多年來,日本公司因不重視盈利能力及股東價值而備受批評。然而,近年的情況顯著改變,受到內部變革及積極投資者的外部壓力驅使,這些公司在盈利能力及效率方面採取了更進取的策略。
此轉變至關重要,並代表日本企業摒棄了長期奉行的傳統保守企業慣例。這種變化並非流於表面,其涉及企業管治的深層次改革,促進了透明度、股東參與,以及優先考慮長期增長而非短期收益的策略性管理慣例。
日股料仍有大上升空間
日經平均指數的表現,是反映投資者最近重拾信心的有力指標,該指數僅在2023年便上升超過28%。日本的經濟環境改善,加上其通縮時代結束,並踏上可持續經濟復甦之路,為股市升勢帶來支持。
此外,即使日本股市的估值指標近期出現升勢,但我們認為該市場仍有相當大的上升空間。與全球其他類似市場相比,日本股票相對被低估,為國內及國際投資者帶來吸引的投資理據。例如,近半日本上市公司的市盈率低於15倍,這與美國的僅13%形成鮮明對比,意味着美國公司估值過低的情況遠遠較日本少。
關注範圍擴大前尋機會
日本市場的演變,對於那些在估值較高的西方市場以外,尋求分散投資及潛在增長的全球投資者尤其重要。企業管治改善、利好經濟政策及吸引估值的獨特結合,有望為期望投資於既穩定又具增長潛力的市場的投資者,帶來穩健的投資組合。
展望未來,投資者在市場上的關注範圍可能擴大。最初集中於大型股及市賬率等具體指標的投資趨勢,預計將在不同行業及企業規模之間變得更多元化。對於選股者及尋求在市場尚未充分開發的領域獲利的投資者而言,這種轉變有望帶來新的機遇。
日本股市的轉型象徵着耐性與毅力。該市場經歷從內到外的緩慢轉型,最後成為錯綜複雜的全球投資環境下具有潛力的明燈。對於願意深入發掘日本市場細微差別的投資者而言,持續的結構性改革及穩定的宏觀經濟,有望在未來帶來豐厚回報。
日本企業的持續增長及結構性改革不僅利好當地投資者,亦利好全球投資社群,為不明朗的世界帶來充滿希望的前景。