基金 | 2024-05-20 05:00

吳家俐

資金重回中國股市 收益增長並駕齊驅

自從美國聯儲局表示有可能會啟動減息周期之後，我們留意到有更多資金流入中港市場，反映外資對中港股票的興趣正逐漸恢復。

事實上，內地近日推出的刺激措施不斷，上月底召開的中共中央政治局會議，便首次提到「統籌研究消化存量房產」，而上海等地亦推出「以舊換新」刺激樓市成交。雖然政策整體集中於增加固定投資及擴大內需，但市場仍樂見政府在政策上加大力度。

更多政策出台經濟好轉

除了政策以外，我們亦從數據當中留意到，中國經濟有持續好轉跡象。內地4月出口按年升1.5%，進口則按年升8.4%，兩者均優於市場預期，反映國內需求有所改善。

不過，由於4月份的官方及財新採購經理指數（PMI）新出口訂單出現分化，因此出口增長能否在未來幾個月持續向好仍有待觀察。畢竟後續政策的連貫性、房地產去庫存的速度、之後的資金支持規模，以及整體政策的透明度，均是市場信心能否恢復的重點所在。

雖然如此，筆者認為從中港股市的走勢及短期資金流所見，措施的方向看來正確。而在中國股市的部署上，我們認為應同時考慮高息股及股息增長股。我們留意到MSCI亞太指數的成份股當中，股息率超過4厘的企業，最多是來自中國，原因是之前的國企改革中，當局支持企業多點派息。另外，就連個別科網巨頭亦開始以回購等方式增加股東回報，因此這些股份亦值得留意。

股息增長股關注4板塊

股息增長股方面，投資者可留意能源、公用、工業及硬件這四大板塊。能源板塊除了油股外，我們還看好油氣運輸企業，基於政治風險因素，油價相對上處於高位，這些能源企業在過去一段時間的生產減少，現金流改善，所以派息具可持續性。

至於公用板塊，水電及煤氣相關的企業較為吸引，後者在煤氣需求高企下，利潤開始回穩。

工業板塊政治敏感度低

工業板塊方面，我們較為看好出口增長穩定，以及出口貨物政治敏感度較低的企業。例如工業品，出口一輛卡車或一台引擎受到地緣政局的影響亦會較低。無論美國也好、亞洲也好，他們都需要這些貨品支援基建，所以這類工業企業近兩年都見到有很大的增長，機遇亦隨之而來。

此外，我們亦偏好科技硬件企業，由於環球消費電子行業開始回暖，智能手機及個人電腦等消費電子產品的銷量已經見底回升，再加上人工智能熱潮下，消費電子行業有望迎來新的增長點。因此，追求收益的投資者不妨在中國股票市場發掘投資機遇。