外匯 | 2024-04-29 14:36
廖嘉豪
通脹和就業數據再次確認花旗分析員認為,英國或正走向硬着陸的觀點。CPI通脹按年升幅放緩至3.2%,略高於央行預期的3.1%,但通脹細節未反映物價持續由「需求驅動」,取而代之的是統計因素和行業相關的嚴重成本壓力(如酒店)。
以酒店房價為例,總體入住率按年下跌,3月份跌幅尤其嚴重,但與國民生活工資上漲相關的嚴重壓力影響酒店房價,花旗分析員認為該壓力將繼續影響最終酒店房價,在物價升幅較預期強的食品零售業,以及休閒娛樂用品(利潤率通常也相對較低)也有類似情況。由於服務密集型行業的需求已經放緩,花旗分析員認為需求和就業或承壓。
勞工需求及就業下滑。3月份PAYE(Pay As You Earn)初值顯示,當月受薪人數急降,初步估計下跌6.7萬人,2月份修訂後估計下跌1.8萬人。雖然數值往往被大幅修訂,並應謹慎解讀,但四分之三的工業子行業受薪人數按月下降,20個子行業中有13個受薪人數連續兩個月下跌,是首次連續兩個月現疲態。花旗分析員認為現在已有證據顯示勞動力市場需求廣泛疲弱,PMI和KPMG-REC指標表示就業增長實際已停滯不前。勞動力相對成本進一步上漲,更廣泛的勞動力供應,但需求低迷,花旗分析員認為失業率或因此大幅上升。
大多數市場人士仍認為英國的減息幅度介乎歐羅區和美國的平均值,但花旗分析員認為應謹慎對待此觀點,勞動力市場走弱或推動英國貨幣政策比其他地區更寬鬆。花旗分析員認為英國經濟未來數月仍最終走向硬着陸,政策利率在今年第四季末及明年第四季末或由目前5.25%分別跌至4%及1.5%,或利淡英鎊中長線前景。