2024-04-15 11:43

茶百道（2555.HK）招股進行中：各線城市全覆蓋 三大收入來源支撐業績增長

現制茶飲產業是中國餐飲市場中的一個重要分支，近年來現制茶飲行業經歷了快速發展，市場規模不斷擴大，吸引了大量的資本和創業者的青睞。

近日，又一現制茶飲領域潛力投資標的——四川百茶百道實業股份有限公司（下稱「茶百道」或「公司」，02555.HK）計劃在港交所主板上市，目前正在招股進行中。本次IPO，公司擬全球發行約1.48億股H股，發售價為17.50港元，是目前港股最大的集資額項目，中金公司擔任獨家保薦人。

現制茶飲行業領軍企業 收入結構多元化
據悉，茶百道自成立以來，專注探索天然食材與中式茶飲的搭配，持續研發多元化茶飲產品，致力於提升消費者體驗。公司的產品組合包括通常可於全年銷售的經典茶飲，以及僅於限定時期或部分地區銷售的季節性茶飲及區域性茶飲。

歷經十余年的發展，茶百道現已發展成為中國現製茶飲運營商的領先品牌。根據弗若斯特沙利文的報告，按2023年零售額計，茶百道在中國現製茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%。截至最後實際可行日期，其在中國共有8,016家門店，遍佈全國31個省市，實現中國所有省份及各線級城市的全覆蓋。

截至2023年12月31日，茶百道在全國各線級城市的門店分佈較為多元化，一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數量分別佔門店總數的10.6%、26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。按產品及服務性質劃分，公司收入來源主要有三大類，即銷售貨品及設備、特許權使用費及加盟費收入，以及其他收入。

在銷售貨品及設備方面，公司主要向茶百道加盟店銷售乳製品、茶葉及水果等製作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備，同時亦向第三方買家銷售森冕新材料生產的可生物降解吸管及杯子等包裝材料。

在特許權使用費及加盟費收入方面，主要包括不可退還的前期初始費用、特許權使用費收入及開業前培訓服務費；其他收入主要來自公司的茶百道門店設計服務、外賣平台的線上運營及管理服務，以及茶百道直營店收入。

於2023年，銷售貨品及設備收入、特許權使用費及加盟費收入、其他收入分別約為人民幣54.20億元、2.32億元及5273.2萬元，同比增長34.8%、34.9%及30.2%，均實現30%以上的較快增速。三項收入來源於2021年-2023年的年複合增速分別約為25.4%、20.8%、16.9%，持續為茶百道帶來穩定的現金流。

財務表現強勁 各線城市發展均衡
豐富的產品矩陣及全面的營銷網絡覆蓋，讓茶百道的財務實現了強勁增長。2021至2023三個年度，公司總銷量分別達5.97億杯、7.94億杯、10.16億杯，訂單總數為3.45億筆、4.66億筆、6.18億筆；零售總額分別達人民幣99.84億元、133.32億元、169.09億元，複合年增速達30.1%。

於2021年、2022年、2023年，茶百道分別實現收入約人民幣36.44億元、42.32億元、57.04億元，複合年增速約25.1%；毛利潤約人民幣13.01億元、14.56億元、19.64億元，複合年增速約22.9%；經調整淨利潤約人民幣9.00億元、9.67億元、12.58億元，複合年增速約18.2%。

另外，按城市等級劃分來看，於2023年，茶百道在一線城市、新一線城市、二線城市、三線城市、四線及以下城市分別取得收入約人民幣9.65億元、16.48億元、11.18億元、9.23億元、10.50億元，各自占總收入的比重約16.9%、28.9%、19.6%、16.2%、18.4%，實現了相對均衡的發展格局。

多樣化的收入來源與各線城市的平衡發展，讓正在招股的茶百道增添了不少看點，其投資價值也值得仔細挖掘。公司將於4月23日登陸港股市場，屆時，消費板塊又將添一枚現制茶飲頭部企業，為市場輸入血液，也為投資者帶來更多可選項。