基金 | 2024-03-29 05:01

鄧嘉南

環球股巿普遍強勁 個別行業乏力

風險資產近期再次表現強勁，多個主要股票指數創新高。中國的投資信心好轉，有助新興市場股票造好，但美國收益率急漲，不利環球固定收益資產。

最新公布的數據反映多家美國企業盈利報捷，支持環球股票延續年初的升勢，多項指數在2月底以歷史高位收市。標普500指數連升數月，首次突破5000點關口；人工智能股持續獲得追捧，帶動日經225指數升逾1989年所創的歷史高位。美國經濟動力持續，增加經濟不致衰退的可能性。美國2月通脹為3.2%，市場對聯儲局將於5月開始減息的憧憬因此降溫。

亞洲區方面，非必需消費品和工業等經濟敏感行業及科技股領先，而必需消費品等高防守性行業表現落後。受加息預期影響，公用事業及房地產同樣欠佳。

美商業房地產成隱憂

美國股市續升，標普500指數走高，但升幅仍然有限，大型科技股持續主導市況。

除了經濟軟/硬着陸及人工智能股熱潮外，商業房地產憂慮升溫也是市場焦點。紐約社區銀行上調商業房地產的貸款損失預測，令市場擔心價格尚未完全反映加息效應，特別是大量再融資將在未來兩年到期，拖累美國區域性銀行的2月表現。

歐股升勢集中度亦高

歐洲股市亦升至歷史新高，雖然歐羅區通脹回落，但基本價格增長仍高企，令歐洲央行有理由長時間維持高息，直至年中才開始放寬政策。與美國的情況相同，歐洲股市的升幅主要來自包括製藥、科技及奢侈品公司的11家公司。

反觀英國市場的表現未如人意。宏觀方面，通脹降至3.4%，低於預期，當地經濟在去年底正式陷入衰退，因為生活成本高昂繼續打擊家庭支出及商業活動。企業方面則出現值得注意的併購活動。此外，英國競爭監督機構就訊息共用問題，對8家最大地產發展商展開調查，令該行業受壓。

投資信心好轉利中國股市

中國股市在農曆新年前轉趨活躍，刺激跌至5年低位的股市。2月初，中國證券監督管理委員會主席遭撤換，又收緊有關借貸及沽空的規定。此外，證據顯示，國家支持大量購買在岸ETF以支撐市場，而2月初突然流入的資金具備國家支援的特徵。

為進一步扶助乏力的房地產市場，中國人民銀行宣布將直接影響家庭借貸成本的5年期貸款市場報價利率下調25個基點，但房市仍受揮之不去的問題所困擾。旅遊業方面，新春期間前往澳門的中國旅客人數創新高，而到訪新加坡、泰國和馬來西亞等亞洲旅遊熱點的中國遊客，亦超越疫前水平。不過，投資者普遍仍需一段時間才可確信內地即將復甦；2月中公布的資料顯示，外國對華直接投資已跌至1990年代的水平。