外匯 | 2024-03-19 12:34
廖嘉豪
最新數據反映，中國經濟活動在1月及2月繼續加速，但較集中在工業活動，1月及2月工業生產總計按年升7%，大幅優於預期5.2%，而房地產活動則未見起色。1月及2月零售銷售按年升5.5%，較去年第四季按年升8.7%大幅放緩，加上城鎮失業率稍為回升至5.3%，或反映最終需求似乎仍然較弱，仍需政策支持以落實5%左右的增長目標。雖然中國2月份CPI通脹回升或利好復甦勢頭，但持續性是關鍵。由於中國經濟復甦仍然脆弱，花旗分析員預期，人民銀行有需要進一步放鬆貨幣政策，2024年或減息（1年中期借貸便利利率）共0.2厘，當中第二季減息0.1厘。
基於人民銀行繼續維持在岸人民幣滙率穩定，平衡放鬆貨幣政策以支持中國溫和復甦的潛在貨幣利淡影響，預期美元兌在岸人民幣繼續在自去年11月中以來7.14至7.21區間窄幅上落。維持人民幣穩定，有助防止中國經濟復甦仍未穩固下的資本外流風險，因此預期人民銀行或仍將把每日人民幣中間價，堅守在約7.10水平，導致美元兌在岸人民幣於今年年中前維持於6.96至7.24區間，即每日人民幣中間價7.1水平的上下2%。雖然市場預期美國將於今年6月開始減息，但首次減息刺激美元兌在岸人民幣衝破這區間的機會或不大，惟當美國減息幅度增加時，美元兌在岸人民幣有機會向6.96下方發展。