息差預示圓滙130

日本銀行下周二（19日）議息，外界強烈揣測今次會結束多年的負息政策，象徵性加息，結果美元兌日圓自上周中起連鋤幾格。查過去兩年的上升軌，是次支持位於143邊，但論基本因素始終還看美日息差，而看的當然不是不變的政策利率而是市場利率。由1990年代中日本實行零息政策至今，美日息差主要由美方帶動，圓滙理應照跟，但觀這近30年的關係卻不算很貼，可有數因，一則遠滙未計在內，利率平價三缺一；二則有日銀「夾硬」直接干預滙市；三則債息受債市供求因素影響，未必關滙市事。然而，長遠而言，息、滙也該接軌。基於2003至2019年的息、滙來拉關係，2020年有疫情不尋常現象，但疫情過後的今天，圓滙仍較息差預示的為弱 ...

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