即巿股評 | 2024-03-13 07:21

【EJFQ信析】兩會過後多呆滯 港股未脫危險期

美國2月份消費物價指數(CPI)周二出爐前，市場仍在尋找聯儲局今年首次減息時間的線索，華爾街股市周一個別發展，道指下挫超過200點後靠穩，標普500指數與納指則反覆偏軟。

美國前總統特朗普同日接受CNBC訪問時表示，反對禁止使用短片平台TikTok，認為相關禁令會對「人民公敵」Facebook有利。消息拖累Facebook母公司Meta股價一度急插近6%，創去年10月以來最大跌幅，埋單仍挫4.42%，反觀紐約上市的中概股普遍造好，納斯特中國金龍指數收市大漲2.06%。

科網股強勢回歸，恒生科技指數昨抽高4.64%，至3643點，帶動港股連續第三日報捷，恒指重上17000點關，收報17093點，揚505點或3.05%，技術上一舉收復100天線(現處16640點)、TrendWatch下降通道頂線，以及去年1月底至今跌浪反彈23.6%黃金比率(約16660點)等多個重要阻力，加上14天相對強弱指數(RSI)顯示大市上升動力正在增強，短線似有力進一步彈升。

然而，以客觀因素分析，港股難言完全脫離「危險期」。回顧去年7月底，恒指亦一度重越百天線，惟3個交易日便打回原形，隨後更經歷一波近11.4%的跌勢；類似情況去年4月也曾發生。本欄早前指出，港股若想終止一浪低於一浪格局，至少先要突破並企穩年初高位17135點，否則只宜視作短期超賣反彈。

全國政協和人大會議(兩會)已閉幕，中央未有推出大型振興經濟方案，繼續重申只求保底平穩發展，對港股來說更是刺激有限。按往績來看，綜合過去20年數據(2003至2023年，不包括2020年因新冠疫情延期至5月舉行)，港股於兩會閉幕後一般相對呆滯，尤其在會後20個交易日內，恒指平均錄得0.08%跌幅，且升市比例僅略高於一半。

事實上，3月份一向不利港股上衝。自1995年3月有紀錄以來，港股中線市寬(股價高於50天線比率)近29年的3月份按月變幅平均約負5.88個百分點，下挫比例高達71%。換句話說，按照歷年周期現象和價格模式分析，港股本月表現可能無以為繼，特別是恒指自1月22日低位14794點已累積相當漲幅。

即使從基本因素而言，港股要保持強勢同樣有一定難度。附【圖】可見，恒指成份股12個月合計每股盈利(EPS)由2020年高位輾轉下滑，目前續於近10年較低水平反覆，意味企業經營環境尚未出現明顯改善，適逢上市公司公布業績期，倘若結果不似預期，甚或管理層對行業前景偏向悲觀，相信與EPS表現息息相關的恒指將承受重大壓力。

信報投資研究部

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