基金 | 2024-02-20 05:00
Vikas Pershad
踏入2024年,我們相信亞洲市場,尤其中國,將會迎來利好的增長。有別於美國聯儲局的緊縮政策,區內市場獨特的貨幣策略,為亞洲塑造具潛力的經濟環境,包括通脹維持溫和、有利的利率環境,以及持續的增長趨勢。從估值合理及貨幣具競爭力的角度來看,我們認為亞洲股市脫穎而出,成為有望獲利的投資之選。然而,在樂觀的宏觀經濟環境下,策略性部署至為重要,特別是在與全球可持續能源轉型相關的行業。
獨立制定貨幣政策
回顧2023年,亞洲各國獨立地制定其貨幣政策,並無仿效聯儲局加息。此舉為2024年締造有利的金融環境,尤其在亞洲(日本除外)地區。現時,區內市場正獲享通脹可控及股票估值具吸引力帶來的成果。儘管中國房地產及銀行業面臨一定壓力,中國市場尤其受到關注。中國致力實現結構性增長,特別是在與能源轉型相關的行業,突顯其投資潛力。
能源轉型如雙刃劍
在全球氣候變化議題方面,亞洲無疑發揮關鍵作用,中國引領全球並致力在2060年之前實現「淨零未來」。中國在可再生能源基建及電動車生產方面的主導地位值得稱譽。然而,當中亦面臨各種挑戰。可再生能源業曾經是投資者追捧的亮點,現時卻面對必須審慎駕馭的不明朗市況。市場面臨產能過剩、價格下跌及競爭激烈的困境,尤其是多晶矽等商品,導致只有最強大及最強韌的企業才能蓬勃發展。
3方針尋潛力板塊
面對如此複雜的市場環境,投資者應考慮3個策略性方針,以把握能源轉型趨勢,同時保障自身利益。首先是物色高市場門檻領域。在可再生能源供應鏈中,投資者應考慮物色不論在科技創新,或監管法規框架方面,受到重大市場門檻保護的領域。實踐這方針的企業,在競爭有限的市場蓬勃發展,確保持續增長及利潤穩健。例如為離岸風電場提供獨特電纜的製造商及工程服務供應商,由於其服務的專門及關鍵性質,使其雄踞重大市場份額。
其次是把握規模及整合優勢。專注以商品為基礎的生產商,憑藉規模或垂直整合的特質,或兩者兼備,這些生產商享有結構性成本優勢,使其具備充分條件,能於激烈的市場競爭中保持盈利能力。我們認為,鑑於現時中國的市場氣氛,相關股票的估值具吸引力,為投資者提供入市良機。
第三是識別間接受惠者。投資者可發掘間接受惠於能源轉型的行業。就此而言,航運及造船業突圍而出。散貨船運業嚴守供應紀律,加上對新船訂單取態審慎,使供求動力達致平衡。由於產能下降以及需要將現有船隊轉型,使其符合環保燃料標準,造船業亦正在復甦。傳統上,這些行業屬周期性行業,現正處於長期結構性增長階段,而我們相信其現水平估值尚未充分反映相關潛力。
投資於亞洲股票,尤其在能源轉型的情況下,必須深入了解錯綜複雜的市場環境,並採取策略性的選股方針。儘管亞洲的整體經濟指標令人鼓舞,尤其是中國,但能源業的市場環境微妙複雜。能源業轉向執行可持續發展的實務措施,提供龐大的增長潛力,但亦伴隨着顯著的市場波幅及激烈競爭。建議投資者專注受惠於重大市場門檻,及在商品為本的行業具規模和垂直整合優勢的實體,以及識別有望間接受惠能源轉型的行業。採取上述策略,加上深入了解市場估值及宏觀經濟趨勢,可望駕馭不斷變化的亞洲股市,實現強勁的投資回報。