ETF | 2014-05-06 05:00

呂靄華

國策飄忽 一籃子降投資風險

4月結束，埋單計數恒指全個月只跌18點，上下波幅1128點，高位見23224點，低位為22096點。恒指1月至4月走勢為「跌、升、跌、平」，今年以來指數跌幅為半成，但波幅大的如1月至3月，按月計波幅都有近2000點。

踏入第二季的中期，市場投資情緒仍較觀望，一方面留意外圍包括美國經濟數據及聯儲局退市的時間表，其次為中國經濟的轉型步伐。

好壞消息影響愈來愈短暫

討論多年的內地電訊業重組進一步落實，內地報道指三大電訊商可能成立發射站公司，整合發射站資源，市場認為可減少電訊商的資本開支、改善網路覆蓋及減省推出4G的時間。與此同時，中央宣布電訊業下月1日起執行增值稅取代以往營業稅，三大電訊公司皆表示營改增對短期盈利構成負面影響。

內地就國企及稅務上改革正由不同的板塊開展，當中涉及大量的行業整合、稅制改革、資源運用等，這些種種都是對股價極其敏感的因素。特別是一些市場預期以外的人事變動，例如早前華潤系管理層被查及撤換事件，一度拖累系內股份急挫。

而在迅息急速萬變及高頻交易活躍的市況中，好壞消息所帶來的影響周期愈來愈短，卻往往令投資者作出不理智的決定。

低成本策略 應對加息周期

就以早前港滬交易所互聯互通的消息為例，消息初期為港股特別是港交所(00388)帶來極大刺激，連帶一眾A、H股溢價股受追捧，不過熱炒的時間非常短暫，只維持了三兩天的時間，投資者彷彿將互聯互通忘記得一乾二淨。

展望今年餘下的時間，環球市場將繼續為退市收水做準備，企業會盡量透過不同的融資方法減債及資金成本，而由於環球經濟增長動力將進一步放緩，企業要保持盈利增長定當要下更多工夫。

因此，投資者宜格外留意具防守性及低成本的投資策略，為未來的加息周期做好準備。

ETF分散多個行業 收費低

要減少內地的政策風險，投資者可將風險分散至成分股較多的指數產品，例如有過百隻成分股的MSCI中國指數及其相關的ETF，特點是風險分散的同時，不失涉獵各個重要板塊的投資機會，當中成分最重的包括金融、能源、電訊、資訊科技等。

其次是這類ETF的管理費用相對傳統的互惠基金甚至強積金都要低，市場上收費最低的ETF，管理費用只是每年資產值的4.9個基點。