2024-02-08 00:00
財經DNA 羅耕
美國通縮?
近月美國通脹回落,聯儲局卻堅持減息周期將遲過預期。到底通脹是否已受控?這要看看貨幣政策相對宏觀環境是否夠緊而定。息口是價,但最終貨幣鬆緊還看量。廣義貨幣將貨幣基礎經貸款谷大,而借貸本身已反映整體需求,固然進而決定物價。
當扣除食品和能源的核心通脹也跌時,顯然是貸款增長跌(甚或縮減)的結果,只是由後者到前者相差約7季。然而,如圖所料,核心通脹不久將跌穿零至通縮的。查美國近代通縮日子,無一不涉衰退。資金不缺下,突然通縮幾乎肯定是周期逆轉。
面對亮麗數據,衰退確實難以入耳,因為見不到、想不到觸發點。事出非無因,長時間高通脹本身已是需求定律下無形之手所發揮的力量,偏偏讀過經濟的都忘了。當然,若無危機爆 ...
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