均值回歸僅看兩萬

恒指若有均值回歸，如昨文所見般還是不能跟太久遠日子比較，因早年的板塊、行業跟今天大相逕庭。嚴格講，市盈率偏離趨勢的程度該預示恒指變幅將回歸趨勢，而半世紀以來，這趨勢正是線性跌勢。迄今，這跌勢的水平已稍穿零線，步入長跌。未來一年升盡三成如圖所見，市盈率偏離趨勢確領先恒指按年變幅偏離趨勢一年，近年更見吻合。鑑於近期恒指按年變幅跌勢位處稍低於零，故圖中所預示紅線將走在藍線軌跡上的，實是未來一年的恒指按年變幅。圖料來年恒指按年升盡三成，而靠譜的預測則僅一成。恒指由現水平升三成，大抵意味今年主要於15000點到20000點上落，升盡或4000餘點，而絕非年內可見40000點。以圖中所料恒指按年升幅 ...

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