滬港通長遠有助A股ETF發展

市場矚目的「滬港通」剛於本月上旬落實，預計約半年後正式出台。這項創新的金融措施，有望令中國金融改革再向前邁進一步，並為香港及海外投資者參與內地A股市場開拓多一條渠道，長遠對中國A股交易所買賣基金(ETF)市場發展也有利。

現時非內地居民若想涉足內地A股投資，可供選擇的途徑頗為有限，機構投資者可透過合格境外機構投資者(QFII)或人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資內地A股和債券，散戶則要藉着買賣ETF或互惠基金進行。滬港通實施後，散戶便可直接購買個別內地A股。

ETF較股票有優勢

市場人士或會揣測，滬港通讓散戶直接參與上海A股市場，或會分薄現時投資中國A股ETF的資金，但想深一層，便知道ETF本身有一定優勢足以吸引投資者，而且可以和直接投資股票產生相輔相成作用。

相比起股票，ETF其中一項優勢是有效分散投資，原因是ETF專門追蹤指數，成分股隨時由數十隻至上百甚至過千隻，買入單一ETF已等於變相投資相關指數的成分股，讓投資者涉足於整個國家或行業，從而降低面對的任何單一股票風險。

除了分散投資外，ETF尚具備成本效益、高流通性、高透明度及高靈活性的優點，既可作長線投資，又可結合股票或其他投資工具構建投資組合，進行對沖、套戥等不同策略。ETF與股票其實可互補長短，為投資者提供更多選擇，從現時世界各地不少股市一樣有追蹤當地股票指數的ETF上市交易，而且成交絕對不少，已證明ETF與股票可以並存及發展。

更能反映內需因素

A股ETF市場的發展日漸成熟，主要受惠於投資者對內地A股的濃厚興趣，以目前情況來看，前景依然不俗。儘管內地股市踏入2014年以來持續反覆偏軟，A股ETF依然吸引資金流入，貝萊德今年首三個月的環球交易所買賣產品(ETP)統計便顯示，中國股票ETP仍淨「吸金」1.27億美元，在港上市的A股ETF年初至今也錄得約9.88億美元資金淨流入，反映投資者仍希望透過ETF這種具備買賣及成本效益的產品，參與A股市場。

ETF交投與日俱增

內地A股上市公司涉及的行業領域廣闊，較H股市場更能充分反映推動中國經濟的內需因素，包括與消費相關企業、工業和醫療保健業等，投資者選擇透過ETF參與內地A股，的確可彌補僅投資H股的不足。

近年香港ETF市場交投與日俱增，港交所(00388)資料顯示，2013年ETF日均成交額已達37億元，按年急升逾75%【圖】，A股ETF絕對是整體市場成交增加的主要功臣。日後滬港通實施，將提高A股市場對外開放程度，吸引更多投資者注意內地A股，A股ETF長遠亦可受惠。