2024-01-11 00:00

鴻鵠財誌 盧志威

港股崩壞 徵增值稅恐掀巨變

從投資者角度，港股及A股處於崩壞狀態，只要看到美股，甚至日股和台股進入牛市，而本地尚在「受外圍經濟因素影響」而下跌，不如大家專心看美股好了。

參考日本自從上世紀九十年代進入「迷失經濟」，股市歷時34年才重返高位，在悲觀情況下，港股收復歷史高位，需時可能要以10年為單位。在過去34年世界發生急速的變化，美股在這段時間升幅以倍數計，從長期理財的角度看，當一個地方進入結構性調整，可以沉寂多年，正確的部署是投資其他具潛力的市場，或者像日本一樣，流行外滙及衍生工具的買賣，純粹以槓桿賭方向，猶如賭馬，靠實力在彩池當中獲利。

港股踏入2024年連跌7日，中植申請破產是原因之一，市場不知道哪些公司或機構是與中植有關，加上部分投資者輸了錢，急需要現金，自然沽壓沉重。股市缺乏買家，繼續呈現「陰乾」的走勢，除非突然有重大政策，否則難以有大成交量突破。

應對危機日美有前車

現時內地容許大型的地產和金融機構破產，市場的疑問是：最終要「死」多少企業，然後才會出手救命。其實，日本的經驗是拖字訣，不給企業倒閉，不讓市場快速調節，結果迷失多年；美國在次按之後，容許企業破產，短期之內引發金融危機，把實力不足的公司淘汰，結果股市在10年之內便突破高位。

現時中資房地產和金融企業，除了國企比較安全，大家都憂慮民企隨時「支持唔住」，形成交易對手風險，無論在客戶、供應商、銀行、投資者角度，都會感到害怕，所以經濟增速下降，股票市場跌不停，是正常現象。那麼，到底是快速解決還是長期挑戰，要視乎監管思維，想淘汰到哪一個級別的企業。

面對上述情況，港股本身沽壓已相當沉重，現在還有傳聞政府要開徵資本增值稅。

大部分人買股票都輸錢，變得無利可圖，樓市卻是很多人的財富來源。香港政府現時開支大增，賣地收入大幅減低，納稅人又少。以往香港財政健全，不用有財赤或發債的需要，今時唔同往日，樓市下跌，再收資本增值稅，大家只會「先沽為敬」，到時樓價愈跌愈深，將更難翻身，賣地收入無從增加，形成惡性循環。

萬一引入 恒指一萬

正常來說，要共渡時艱，需要同舟共濟，政府開支年年增加，到搞唔掂就向市場開刀，上次在股市「伸手」加印花稅後，價量俱跌，結果加完反而少收了稅，最後又要減。

現時引導市場猜測收資本增值稅，或者開徵銷售稅，萬一真的加稅，相信資本市場會有驚天動地的改變，如果只是傳聞，倒不如早點澄清，以免大家估來估去，因為萬一收增值稅，恒指跌到10000點也有可能。