美國減息幅度預期太進取

去年底本欄的「金融市場十大預測」指出，今年美股（甚至整體金融市場）波幅將頗大，原因之一是市場減息預期，跟聯儲局部署減息幅度存在巨大落差。從歷史角度看，當前市場與聯儲局在減息幅度看法的分野，可謂頗不合理，尤其憧憬美國經濟今年可以軟着陸的背景之下。此外，從歷次減息的慣常行徑，今年什麼時候才有減息機會呢？最新利率期貨顯示，目前市場普遍預測2024年底時聯儲局將減息超過5次（稍早前更達6次以上）、每次減息0.25厘，即年內合共減息超過1.25厘。然而，這跟局方最新點陣圖（Dot Plot）對今年目標聯邦基金利率水平中位數，低近0.7厘【圖1】。故此，可以想像當市場對當前減息預期落差作出修訂時，類似去 ...

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