外匯 | 2024-01-03 12:07
廖嘉豪
市場開始為美國勞動力市場走弱、聯儲局放鬆貨幣政策，以及日本央行在2024年初退出負利率作出定價。雖然美元兌日圓套息成本較高，但日圓有機會同時受惠於2024年日本央行收緊貨幣政策，與聯儲局放鬆政策令美債收益率和美元回落等因素。
美元方面，隨着聯儲局利率或已見頂，美國國債收益率曲線熊市平坦化，以及自去年10月公布較預期弱的CPI數據後，市場積極預期聯儲局在2024年3月開始進行一連串減息，反映早前市場對美國軟着陸的定價已告終結。今年聯儲局政策焦點將轉向保障美國就業市場，其減息幅度或超過其他央行，有機會導致美元持續走弱。
日圓方面，去年日圓兌美元滙價曾跌至接近多年低位，甚至達到俄烏衝突衝擊能源價格時的水平。雖然負息差令日圓承壓，但現時日本央行原則上已放棄收益率曲線控制政策，市場正為日本央行可能在2024年初退出負利率政策定價。日本央行收緊政策而聯儲局放鬆政策，或令日圓在2024年跑贏大市。