即巿股評 | 2023-12-29 08:57
自2019年底以來，環球受新冠疫情困擾長逾三載，至2023年才踏入復常之路，期間旅遊、餐飲、零售和房產等多個行業經營困難；卻見一個行業經營環境保持穩定，就是電信行業。疫情中業務表現影響不大，故此現為疫後復常，業務發展前景更值得憧憬。延續12月香港新股市場榮景，1月新股市場繼續熱鬧，其中有將於港交所主板上市，正在公開招股的經緯天地 (2477)，正好處於疫情中經營環境依然保持穩定的電信產業。經緯天地為全方位中國電信網絡支援及ICT (信息及通信技術) 集成服務供應商，以及軟件開發商。
多重電信相關業務於一身
集團擁有三大業務，包括1)電信網絡支援服務；2)ICT集成服務；及3)電信網絡相關軟件開發，集合電信、信息及通信，並軟件開發於一身，均為前景吸引產業，為上市初期股價利好帶來助力。根據灼識報告，中國無線電信網絡優化服務業、電信網絡基礎設施維護及工程服務業、ICT集成服務業，以及電信網絡相關軟件開發服務業各自分散，其市場規模 (按收入計) 可望於2027年分別達到155億、5,987億、2,540億及1,620億元人民幣，即2022至2027年的複合年增長率為4.9%、8.3%、8.5%及9.5%。
具備跑贏行業的競爭優勢
上述數據反映在未來四年，經緯天地經營的各行業務發展，均處於平穩成長環境，有利業務擴展。上市文件顯示集團錄得不俗的財務往績，於2020至2022財政年度收入約1.96億、2.03億和2.27億元 (人民幣，同下)，相對2021和2022年增長率為3.97%和11.40%，而2022和2023上半年收入約1.03億和1.14億元，後者增長10.27%，觀乎上述市場規模增長率少於一成，集團收入增長則是雙位數字，證明集團具備跑贏行業的競爭優勢。值得關注集團的經營成本效益持續改善，於2020財年、2021財年、2022財年及2023上半年，整體主要經營成本比率分別為80.1%、79.8%、79.4%及76.4%。受惠於收益增加及成本減少，2023年上半年的溢利按年更上升56.4%至1,470萬元，而純利率亦按年上升3.8個百分點至約12.9%。由此可見，集團增長持續，前景亮麗。
獲多項至關重要資格認證
除了控制成本得宜，集團財務穩健，2022財年及2023上半年的流動比率均為2.1，同期資本負債比率(非日常應付款項)僅為2.3%及3.2%，並且截至今年6月底可用現金及現金等價物約3,150萬元人民幣，而短期銀行借款僅約2,350萬元。此外，經緯天地是市場上寥寥可數能提供廣泛電信網絡支援及ICT集成服務的企業，集團利用此競爭優勢向客戶交叉銷售不同類型的服務及產品。多年來，集團成功從中國電信及相關行業知名機構獲得多項對旗下業務營運至關重要的資格及認證。
集團也擁有一支經驗豐富且緊貼行業最新發展的管理團隊，高級管理層於中國資訊科技及電信業積累逾18年經驗，在推動集團成長及發展方面發揮重要作用。截至今年6月底，擁有逾110名內部工程師及技術人員，並自設研發業務，未來將致力開發新軟件及知識，加強服務能力、質量及產品，把握未來市場機遇。集團看準軟件開發及銷售於2023上半年收入增長近1.20倍至1,718萬元，佔總收入15.1%，較去年同期為7.6%顯著提升後，佔比仍不足兩成大有續增空間。管理層將加強財政實力，以承接更多更大規模的 ICT集成項目，並將之定位為面向普通非技術用戶的簡單易用軟件，從而擴大旗下電信網絡相關軟件的目標用戶群；前景亮麗對在資本市場釋放價值大有幫助。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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