通縮風險限制人幣反彈空間

11月以來，人民幣對美元以及一籃子貨幣的快速反彈，緩解了市場對人民幣單邊貶值的擔憂。然而，此輪人民幣指數的反彈並未持久。儘管美元兌人民幣暫時穩定在7.10至7.15區間，12月初以來人民幣指數再次回落，重新跌破98。值得留意的是，踏入12月滙率市場呈現一個新變數，就是對中國通縮風險的擔憂，並對沖中美利差收窄帶來的利好，成為掛在人民幣頭上的一把利劍。12月之前，對中國通縮的擔憂並非主流，不過12月以來一系列的數據和事件之後，市場對通縮的討論顯著增加。首先，數據方面，11月消費者物價指數按年下滑0.5%，低於市場預期並創下2009年全球金融危機之後的最大單月按年跌幅。此外，生產物價指數按年跌幅 ...

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