宏觀分析 | 2023-12-19 05:00

Keith Wade

環球增長放緩 央行減息陸續來

在施羅德投資的最新經濟預測中，我們闡述了環球主要經濟體發展前景分歧，將如何對金融市場及政策制定產生重要影響。

隨着通脹持續放緩，金融市場預期，未來兩年環球經濟將以2.2%的速度緩慢增長。雖然整體經濟數據可能不會令人鼓舞，但由於環球經濟活動的步伐並不一致，意味環球主要經濟體發展分歧，可能會對金融市場及政策制定產生重要影響。

美經濟料放緩惟不致全面衰退

在勞動市場維持強勁，以及家庭住戶擁有超額儲蓄的背景下，消費者支出持續，將繼續推動美國經濟增長。對於如何籌集資金以應對財政赤字的問題，已導致債券市場金融狀況進一步收緊。我們預期，隨着利率上升影響經濟活動，將會導致經濟增長放緩。然而，我們仍相信美國經濟出現完全衰退的可能性仍然不大，並預期2024年經濟將停滯不前。

歐央行明年初料減息英國緊隨

此外，環球其他地區的經濟增長前景並不樂觀。雖然經濟活動減弱有助紓緩通脹，但歐洲經濟很可能於2023年底前陷入衰退。與此同時，英國經濟在經歷長時間的停滯後，可能會於2024年上半年跟隨。

已發展經濟體緊縮的貨幣政策，可能已達到頂峰，但環球各國經濟發展前景分歧，將會決定利率是否「在更長時間內維持高企」。

歐洲並沒有明顯的理由維持高利率，因此在2024年初，歐洲央行可能會首先實施減息。由於基本面惡化，因此英倫銀行亦有可能緊隨歐洲央行減息。

儲局明年下半前料不會減息

儘管初步跡象顯示經濟正在放緩，但我們已經推遲有關美國貨幣政策轉向的預期，鑑於政策制定者對第二波通脹的擔憂，因此我們認為聯儲局將於2024年下半年才開始實施放寬政策。

美國經濟持續強勁，短期內可能會為美元提供支持，然而規模龐大的雙赤字最終會對美元造成壓力。與此同時，由於美國延遲減息，以及龐大的財政赤字的資金來源問題，將會導致美國國債孳息率維持在較高水平。

內地經濟今年增長料可達標

中國內地經濟數據顯示，2023年下半年出現回穩跡象，緩解了對經濟硬着陸的擔憂。因此，2023年的國內生產總值增長率有可能會超越當局5%的目標水平。

然而，由房地產業主導經濟增長的模式即將面臨終結。當局為支持一二線城市住房交易而實施的措施，以及早前推出的保交樓政策，在一定程度上為房地產業給予支持。北京當局實施寬鬆政策已有一段時間，並有可能進一步放寬。

經濟政策放寬及製造業出口帶來的短期支持，可能會推動未來幾個月的經濟增長及出現部分周期性改善。整體而言，我們預測2024年及2025年中國的國內生產總值增長分別為4.5%及4.3%。