美股市場充斥貪婪情緒

美國聯儲局上周議息，最令市場驚喜或意外的莫過於局方釋出偏鴿立場及積極減息的訊號。根據最新利率「點陣圖」顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）對明年底聯邦基金利率的中位數預測為4.6厘，較9月議息時估計的5.1厘進一步回落，意味當局明年可能減息3次，合共0.75厘。

消息頓時令投資者異常亢奮，儘管多項技術指標顯示美股已頗為超買，但在熾熱市場氣氛、害怕錯失機會（FOMO）的情緒下，美股短期繼續出現漲升行情的機會不低。道瓊斯工業平均指數上周率先創歷史新高，相信標指和納指破頂之日亦不遠矣。

投資者情緒亢奮，已達輕視風險及頗為貪婪的地步，恐慌指數（VIX）上周低見11.81，創近4年來低位，而且乏力反彈，便是佐證。此外，「CNN恐懼與貪婪指數」（CNN Fear and Greed Index，FGI）反覆回升至貪婪位置【圖】，是另一預警訊號。

由標普500指數動力表現、債股回報差別變化、認沽與認購期權比率、高息與投資級債息差、市場波幅變化及兩種市寬等7種市場指標編製而成的FGI，自10月下旬後便節節回升。截至上周五收市，該指數企於約67點的偏高位置，顯示市場情緒處於頗為貪婪的狀態，距離75點或以上的極度貪婪水平已不遠。

現階段勇進風險大

以往FGI對預測美股見頂調整（不論轉向，還是中期調整）有甚高準繩，從近年走勢來看，每當攀升至60或以上水平，並開始掉頭向下（注意，FGI間中會在貪婪位置橫行一段時間才回落，今年6月至7月期間便是如此），標指不久便會出現回調或轉向走勢。

無論如何，暫時難以估計FGI會否進一步攀升至極度貪婪的水平，甚至在高位橫行一段時間才掉頭回落，但顯示出投資者十分貪婪的心態。本欄認為現階段保持勇進的話，看來風險不輕。

信報投資分析研究部

（編者按：呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售）