美元受累加息見頂及政治因素

近周，市場對聯儲局明年減息的預期確有點誇張，不單把減息日期推前到2024年3月，對明年聯儲局全年減息幅度預期更達至125基點。美國CPI年通脹率雖回落不少，但10月仍高企3.2%，未到聯儲局制定的2%目標。倘聯儲局不盡快糾正市場對聯儲局明年減息的過分猜想，並容許美元加速下滑，倘美國進口通脹一旦回升，這樣聯儲局過去打擊通脹的努力將前功盡廢。

所以提防聯儲局於本港時間本周四（14日凌晨3時）議息會將發出較「鷹派」言論，使美元有所反彈。不過，只要本周聯儲局再次維持息率不變，將是連續第三個議息會不作加息，屆時料更能令市場確立美國加息周期見頂看法，這可對美元大方向不利。料本周美滙即使反彈，也可能會受制於104.50至104.80指數點間位置。

減息利風險資產不利美元

確實，美國明年有減息壓力，但歐洲同具減息需要，直覺上我們會以歐美之間哪間央行明年減息幅度大，以釐定誰之貨幣較弱（註：美元以外主要貨幣是歐羅，如歐羅弱即美元強，反之亦然）。但實際情況或許並非如此。當歐美兩大經濟體同時減息，環球投資氣氛有機會再度變得熾熱，這時候投資者會傾向放棄手上現金，讓資金四處追逐風險資產。而在現今的金融世界裏，我們所謂的現金正是美元，當投資者棄現金這可對美元不利。

面臨政府停擺以巴風險

此外，當踏入2024年，圍繞美國的政治發展亦不利美元。首當其衝將是拜登政府的2024年度財政預算案。該預算案理應於今年9月底通過國會，但由共和黨控制的眾議院否決了方案，只給予拜登政府臨時撥款至明年2月2日。由於2024年是美國大選年，料兩黨爭拗會更加激烈。若預算案最終不獲通過，導致拜登政府停擺，這可對美國經濟以至美元不利。還有，以巴局勢一日未平息，美國依然有被捲入可能。若美國涉及另一場戰爭，這當可視為不利美元因素。

相反，維持了近兩年的俄烏戰爭，各方似乎都已對戰事感疲倦。而在歐美開始減少對烏克蘭支援下，加上臨近冬季烏克蘭缺乏能源過冬，不排除戰事有機會提前結束。而據外媒報道，俄羅斯與烏克蘭的和談可能已經啟動。一旦戰事結束，最受惠料將是歐羅區。因只要當地緣政局穩定，投資資金才會願意再回流歐洲，並為歐羅帶來支持。

美滙或下試100

綜合上述分析，不排除本周聯儲局議息會將採取偏「鷹」的貨幣政策取態。但預料這只能為美元帶來短暫支持。只要聯儲局本周不加息，令市場進一步確立美國加息周期見頂預期，甚至於明年將開展減息看法，加上政治因素偏向不利美元等，料美滙方向上將偏弱，並有下試今年7月低位約100指數點可能。